油脂期货晨报：长线看多观点不变 等待棕油企稳

要闻分析

    马来产地逐步步入季节性减产季，叠加前期降水和施肥减少的影响，库存或将持续去化，从报告数据上看当前产量及库存已跌下年初高位水平，进一步支撑马棕油期价。根据马来船运调查机构ITS 报告，马来西亚11 月1-25 日棕榈油产品出口量为118.80 万吨，较上月同期的121.37 万吨下降2.12%，马盘棕榈油尾盘及国内油脂夜盘出现回调。且11 月25 日行业官员表示，由于高油价促使买家转向豆油和葵花籽油等替代品，印度未来4 个月的棕榈油进口量预计将下降。印度是全球最大的食用油买家，棕榈油由于价格相对较低，占据了大部分市场份额。但棕榈油价格的上涨促使消费者转向被认为更有益于健康的豆油和葵花籽油。消息利空产地棕油出口，后续可持续关注产地棕油产量、出口及库存变动情况。

    印尼能源部长Arifin Tasrif 周三表示，该国今年前9 个月消费了463万千升未混合生物柴油。 9 月期间，印尼生产了626 万干升基于棕榈油的生物燃料，今年的作物目标为737 万千升。Tasrif 表示，印尼2018 年生物柴油产量为616 万千升。若实现今年生产目标，则生柴消耗或将继续提振棕油消费。

    国内方面，今年春节较早，节前备货或将于12 月开始启动。豆油作为国内油脂消费的主力，目前现货提货节奏较好，库存已有去化现象，但前期跟涨棕油已透支部分未来涨幅，很可能未来价格会呈现出旺季不旺的特征。菜油消息面依然清淡，不过从菜籽库存来看持续维持偏低水平，在中加之间进口政策无改观的情况下，菜油后续供应偏紧的观点不变。

    操作建议

    棕油近期多头止盈，盘面出现调整，可逢低做多棕榈油05 合约。

    豆油和菜油缺乏消息面，建议观望。豆棕05 合约价差扩大套利可在700点以下酌情入场。