王芳：人民币国际化在初期走得既快又稳 未来面临4方面挑战

IMI副所长、中国人民大学财政金融学院教授王芳

腾讯财经讯 7月6日消息，2019国际货币论坛于7月6日-7日在中国人民大学举行，本届论坛上发布了《人民币国际化报告2019》，IMI副所长、中国人民大学财政金融学院教授王芳对报告进行了解读。

王芳认为，人民币国际化在初期走得既快又稳，依靠的是中国强大的实体经济基础、贸易地位、币值基本稳定以及持续推进的金融改革与开放。未来人民币国际化的主要挑战包括，能否顺利完成供给侧结构性改革，能否守住不发生系统性金融危机的底线，能否经得住以贸易摩擦为开端的极限外部压力考验，以及能否坚定地走好对外开放之路。

王芳表示，高质量发展要求与之适配的金融体系，高水平金融开放有助于实现高质量经济发展。高质量发展要求金融回归服务实体经济的本源。高水平金融开放可提高资本流动性，促进技术创新，提高企业效率；促进金融市场改革和发展，提高金融效率。

王芳在演讲中提指出，高水平金融开放可增强国内外经济金融联系，有助于实现多元化投资组合、改善融资结构、促进金融机构有序竞争；只要应对好开放过程中的跨境资本流动风险，有望提高整个经济和金融的稳健性。高水平金融开放有利于增加多元金融供给，可解决中小企业和创新企业的融资约束问题，促进普惠金融。有利于实现中国与世界经济发展的优势互补和良性互动，共享中国经济发展的红利。

2019报告解读

解读人：王芳 IMI副所长、中国人民大学财政金融学院教授

尊敬的各位嘉宾：

上午好！很荣幸在这里为大家解读今年的《人民币国际化报告》。借此机会，我要感谢由陈雨露教授牵头建立起来、涂永红教授带队的中国人民大学人民币国际化课题组，感谢大家踏实努力和坚持不懈，才有了今天的研究成果。感谢在报告选题、论证、调研、撰写、评审等各个环节给予无私帮助、提供宝贵的建设性意见的校内外专家学者和各界朋友们。感谢财政金融学院和国际货币研究所的同事们一直以来给予的大力支持。也感谢在座各位领导和嘉宾们长期以来对人民币国际化问题的持续关注。

2019人民币国际化报告的主题是“高质量发展与高水平金融开放”。课题组共提出七个核心观点，以下分三个部分为大家进行解读。

第一部分是关于人民币国际化现状。

核心观点一：人民币国际化指数RII强势反弹，人民币直接投资和人民币官方储备构成年度亮点。

RII指数可以客观描述人民币在贸易、金融交易和外汇储备各方面的国际使用程度。2009年试点跨境贸易人民币结算时，RII只有0.02%。2018年底RII达到2.95%。今年第一季度RII的初步匡算值为3.20%。2018年RII波动性变大：上半年刚走出前期低谷，强势反弹创出历史新高；下半年又快速滑落，然后在次高位附近重新企稳。

从指数构成看，贸易项下人民币国际化稳步前进。对外进出口的人民币结算份额稳定在16%以上，全球占比为2%；人民币结算仍然以货物贸易为主，但服务贸易增长速度更快，发展趋势向好。2018年上海金、人民币铁矿石期货、人民币原油期货等相继挂牌交易，表明人民币国际化在大宗商品贸易领域形成突破。

资本项下人民币国际化快速增长。在包括直接投资、国际信贷、国际债券与票据等在内的国际金融交易中，人民币计价综合占比2018年底达到4.90%，成为决定RII的关键力量。特别是在全球直接投资严重萎缩之际，人民币直接投资显著增加，RII推至历史性高点4.91%——这使得人民币超过了英镑和日元、在2018年第二季度短暂地位列全球第三大国际货币。但金融交易波动大，带动着指数也快速回调。

储备项下的人民币国际化同样是年度亮点。加入特别提款权后，人民币在全球官方外汇储备占比一直稳步提升，2019年第一季度已超过2100亿美元，占比1.95%，是全球第五大储备货币。另外根据SWIFT数据，2019年5月人民币国际支付份额为1.95%，是全球第五大支付货币。

过去十年，人民币国际化实现了从无到有的重大变化，目前已跻身主要国际货币行列。同时期的美元国际化指数从49.52%升至51.95%，欧元从29.83%降至25.75%，英镑基本保持在4.0%左右，日元从3.34%升到4.38%。

我们认为，人民币国际化在初期走得既快又稳，依靠的是中国强大的实体经济基础、贸易地位、币值基本稳定以及持续推进的金融改革与开放。未来人民币国际化的主要挑战包括，能否顺利完成供给侧结构性改革，能否守住不发生系统性金融危机的底线，能否经得住以贸易摩擦为开端的极限外部压力考验，以及能否坚定地走好对外开放之路。

第二部分是对高质量发展、高水平金融开放与人民币国际化三者关系的论证。

核心观点二：高质量发展的内涵在于富有效率、稳健有序和包容共享，高质量发展决定人民币国际化未来。