甲醇调研总结：了解现实 辩证看待现实

　　4月9日至12日，由飞思财经举办的 “2019鲁南-苏北甲醇行业专项调研” 历时4天，沿徐州—滕州—邹城—临沂—新沂—连云港(行情601008,诊股)线路进行，走访6个地区共7家代表企业，对鲁南苏北地区的甲醇生产、区域贸易、下游需求、安全环保检查影响以及企业期货参与情况等进行深入了解。

　　1. 安全环保检查

　　受近期突发的安全环保等事件影响，江苏地区化工行业整体趋紧，其中江苏政府发布了关于征求《江苏省化工行业整治提升方案（征求意见稿）》意见的紧急通知，对未来五年之内，江苏省化工企业、化工园区的改造升级及退出做出了明确指示：“到2020年底，江苏省化工生产企业数量减少到2000家，到2022年，全省化工生产企业数量不超过1000家；沿长江干支流两侧1公里范围内、化工园区外的34家企业原则上2020年底前全部退出；……对全省50个化工园区开展全面评价，根据评价结果，压减至20个左右；被取消化工园区定位的区域，严禁再新建化工项目，要严格管理、坚决关闭高燃、易燃易爆、安全环保不达标的化工企业，逐步关闭或搬迁其它化工企业。”

　　调研中的4家甲醇生产企业中3家受到政府监管而降负荷或停产自查，其中徐州地区企业为焦炉气制甲醇，政府文件要求对4.3米以下焦炉实行逐步淘汰，目前该企业一套4.3米焦炉开工，而一套5.5米的装置则处于停工状态；另外苏北和鲁南的两家企业，也受到近期安全事故影响，检查更为趋紧，据鲁南企业介绍2周前环保部又开始约谈相关企业，严格管控生产安全。在春季开始前期由于天气质量不佳，企业的相关生产也受到部分限制，这方面以传统下游甲醛生产为主要影响对象，鲁南地区甲醛企业自两会开始至响水事件持续受到严格监管，区域生产受限，供给持续缩量。

　　整体而言，在安全和环保检查趋严的背景下，一方面是政府的控制要求，一方面也是市场经济体制内的经济运行使然。在受检查影响而导致的阶段性供求失衡下，更长周期来看产业经济运行也会愈发稳健，因此对当下供需受限持有辩证态度，既把握非市场的经济机会又顺应趋势分得产业红利蛋糕。

　　2. 区域化的现实和预期

　　调研开始时期正是清明节后鲁南地区价格一反常态地高于苏北价格，在这种区域价格走势反常的情况下，本次调研可以更为直接地把握造成这种现状的背后驱使因素。在调研中我们了解到，导致鲁南价格强于苏北的主要原因，一是在西北集中检修和鲁南限产背景下区域供给减少，二是清明节后鲁南甲醛等传统下游需求恢复。

　　在供给上，西北地区每年春季进行检修，据统计在西北甲醇协会中，超过半数企业需要进行春检，使得西北供给收缩，间接影响鲁南市场；另一方面则在于，鲁南和苏北地区的当地生产企业受响水事件影响，或部分装置停产或降负运行，在叠加区域内烯烃需求相对稳定，甲醇生产企业长约占比较大，零售不足，导致区域内供给难以放量，厂家价格推涨意向明显。

　　在需求上，因甲醛企业受政策影响明显，企业数量多且分散，市场变化的弹性系数较大。由于当前阶段甲醛生产的高利润，企业具有较高的生产积极性。响水事件虽然前期对鲁南苏北地区的甲醛工厂均有影响，但是鲁南地区手续齐全的甲醛工厂清明节前后已收到政府反馈陆续开车（暂未发文件），现在手续齐全的工厂开工相对负荷高于前期，对甲醇的需求开始恢复，使得甲醇市场价格具有推涨动力。

　　结合当下鲁南强于苏北的现实，若以此为契机进行分析，则可以发现在区域分化特征上，国内市场北强南弱的格局存在成立逻辑。华东港口地区因需求端未有太多利好释放，并且港口高库存的压力始终存在，使得华东区域价格的整体反弹高度可能受限，价格相对较弱；而内地在于春季检修和预期中的烯烃企业投产，如内蒙久泰、山东鲁西、宁夏宝丰等，西北地区久泰由卖方转为买方，这也是西北偏强的主要原因之一。另外，在西北兖矿榆林投产前，供给相对偏少，需求相对较多，因此在整个供需面上西北地区略偏紧，价格具有支撑。后续内地港口区域套利的关闭或成常态化，整体来看，在三季度前北强南弱的情况可能会持续。

　　3. 醇基燃料与传统下游之临沂甲醛市场