影响玻璃期货价格的因素分析

　　玻璃期货上市至今深受投资者热捧，如何判断玻璃期货价格走势，成为投资者热衷的话题。本文通过分析影响玻璃期货价格的相关因素，为投资者提供参考。

　　玻璃期货价格与玻璃现货价格的相关性

　　玻璃期货上市之初，郑州商品交易所将华东地区现货价格定为基准价，由于是全厂库交割，通过升贴水的设定，很多投资者将现货参考价集中在华东地区部分厂家报价。不过，随着笔者对玻璃期货主力合约价格的跟踪，其走势和华东代表厂库企业出厂价走势出现过阶段性背离。

　　笔者对当前玻璃期货主力合约与华东厂库代表企业的出厂价格进行相关性研究，得出其相关性为-0.7299；与玻璃现货主要产能地河北沙河地区厂库代表企业出厂价进行相关性研究，得出其相关性为-0.61232。显然，就目前看，玻璃期货价格走势与现货价格走势呈现负相关。出现这种基本面暂时性失效的主要原因是，玻璃期货上市时间较短，投机者居多，而产业链中的生产企业和上下游企业对于玻璃期货了解有限，参与度不高。不过随着企业后期对于期货认识加深和参与度的提高，这种现象将得到改变。

　　在通过对不同区域现货价格与玻璃期货主力合约进行量化对比过程中，笔者发现，在呈现负相关性的同时，河北地区的价格相对华东地区价格与期货主力合约价格略显相关。这主要是由于南北现货价格在销售淡季出现较大价差，形成了不同的期现套利空间，在后面仓单的不断推出过程中，利用期现套利的投资者将目光更多集中在高价差的河北沙河地区，这种边际效应使得期货价格与“价格洼地”的利润走势相关略高。

　　玻璃期货价格与“中国玻璃信心指数”的相关性

　　笔者通过利用玻璃主力合约与中国玻璃信心网提供的“中国玻璃信心指数”进行相关性研究，发现其相关性高达0.7997，且“中国玻璃信心指数”领先期货主力合约11天，具有明显的指标领先性。

　　笔者选取“中国玻璃信心指数”主要由于它是中国玻璃信息网采取网络投票的方式进行采集的数据，是反映玻璃行业参与者（包括主要生产企业、上下游行业企业及相关研究人员等）对当前以及后期玻璃现货市场总体走势预期判断，并通过相应的数学模型对数据进行处理。而玻璃期货主力合约的价格走势也同样反映投资者对玻璃市场的预期。玻璃期货市场的投资者包括投机者、产业链中相关企业、投资机构等，他们在对玻璃期货价格的判断也都基于对未来现货市场价格走势的预判。两者都具有相同类型的参与者。这种对比虽然存在局限性，但还是能给投资者提供一定参考依据。

　　玻璃期货价格与其他期货品种价格的相关性

　　笔者将玻璃期货主力合约价与已有能源期货品种原油、燃料油等进行相关性研究发现其无相关性。因此，能源化工类期货品种对于玻璃期货来说不具有可参考性。笔者按建材类将玻璃与螺纹钢、焦炭主力合约期货价格进行相关性研究，其相关性更具有参考价值。

　　研究发现，螺纹钢期货主力合约相对于玻璃期货主力合约相关性高达0.9014，且滞后3日。而焦炭期货主力合约相对于玻璃期货主力合约相关性高达0.9119，且具有同步性。

　　单从期货价格走势来看，玻璃、螺纹钢、焦炭这三个品种相关性极高，且彼此都有参考性。这种高相关性并非巧合而是因其在现货产业链上都具有房地产这个共同的终极需求主力。同时笔者还发现，房地产对产业链品种现货价格的具有传导效应。在对螺纹钢、焦炭、玻璃与房地产各指标间的价格的进行定量研究后发现，房地产销售面积是螺纹钢价格、玻璃量价的领先指标，且相关性显著。

　　我们在现货市场上发现，它们作为建材系列受房地产各项指标影响显著，这也就意味着作为商品期货，它们之间的相关性、受投资者关注度和预判趋势的一致性较高。这也不难解释为什么这三种商品期货价格走势相关性超过0.9。

　　玻璃期货上市时间不长，但却被投资者称为“小股指”。笔者通过对玻璃期货主力价格和股指主力价格进行相关性研究，得出两者相关性为0.8222，且具有同步性。