每日期报：棉花期货行情分析

　　当前国内棉纺织产业链处于季节性淡季，下游需求疲态延续，旺季不旺、淡季更淡特征明显，叠加新棉大量上市，且前期抛储成交的储备棉尚未被市场完全消化，国内棉市整体表现为供强需弱，市场参与主体信心不强，避险情绪普遍存在。方面，全球新季棉花存在丰产和上市压力，而经济增速放缓使得棉花消费增速预期不乐观，地区间贸易摩擦事件增多进一步加深了需求悲观预期。大环境偏弱背景下，国内纺织产业链终端产品内外销均表现不佳，国内棉市氛围偏悲观，郑棉主力合约承压，期价跌幅大于现货。预计短期内郑棉期价偏弱走势将持续，但由于存在利多支撑，预计向下幅度或有限。



　　国内棉花现货价格自今年10月初开始触底反弹，但近期出现回调。前期国内纱线价格持稳为主，但进口纱线价格下降较多使得棉纱进口利润快速走强，近期国内纱线价格出现明显下跌。今年以来，国内布价持续下跌，进入10月跌速放缓。替代品方面，涤纶短纤价格持续振荡走弱，且处于历年同期偏低水平，对皮棉的替代性需求增强。



　　今年金九银十纺织行业传统旺季期间，国内纱、布去库存取得比较明显的进展，主要因为此期间贸易相关动态较积极使得市场情绪改善，新疆棉花预期减产，国内棉花价格出现小幅上涨，进口纱利润不佳，国内纱线价格亦有微幅抬升，市场心态有所放松。当前已进入纺织产业链淡季，下游织厂因为前期坯布去库存态势良好，且市场氛围转暖，进行了一轮原料补库。纱厂开工率延续小幅走强态势，但由于下游坯布库存回升，产业链正向传导遇阻，纱线去库出现停滞势头。整体上，冬季订单临近结束，若后续春季订单匮乏，下游需求疲弱态势将延续，国内棉花去库存之路必将坎坷。



　　国内储备棉库存较低，本次计划轮入50万吨新疆储备棉，数量不大，后续有继续轮入外棉的可能。当前内外棉价差处于低位，有利于增强国内纺织服装的竞争力，进而利于增加棉花、棉纱的消耗。当前盘面价格已经低于按照国内机采籽棉的较新收购价折算的皮棉成本。



　　技术上，棉花期货2005主力合约，日线上来看，上行的步伐止步在13685点位处上行止步，随后震荡下行的步伐逐渐加聚，空头力量较为明显，当前上方有着均线的压力不断向下探视，末端已经接连下破了13200关口，空头还在不断升温，建议短期背靠13200依旧保持空单思路持有。



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