2020年中国资本市场行情如何？

　　2020年由于全球经济增速压力较大，各国央行依然会处于普遍货币宽松环境之中，货币周期是利多风险资产价格的。

　　但是由于美欧股市溢价逐渐偏高以及全球债务问题更加严重，所以2020～2021年全球的金融风险敞口较大，外围金融风险将明显高于国内金融风险，这会对国内今年的资本市场带来一些上行压力与节奏性的干扰。

　　就各类资产而言，国内无风险资产价格中长期将处于下滑过程中。随着外围风险敞口向内部的传导，预期国内中长期会执行宽松货币政策，这对市场的实际利率会形成打压，由于中长期利率的走低，银行存款、国债与货币基金等的中远期利率是处于下滑过程中的，因此会压制无风险资产收益率。

　　无风险资产收益率的不断缩窄，会形成市场风险偏好的转移，一部分投机资本会逐步离开银行储蓄与货币基金等资产而追求收益率的扩大化，转而投向股市、债券等市场，而宽松货币环境又会中长期刺激通胀率，会将一部分市场资金引入大宗商品市场，这会导致一部分国际大宗商品期货与现货价格的上扬，其中黄金等贵金属价格预期会继续强势特征。

　　2020年应该是国内无风险资产向风险资产逐步交换的重要转折周期，这是由国内市场实际利率逐步下降以适应经济增速所决定的，也是由资本追求利润的驱动力所决定的。

　　由于2020～2021是国际金融市场高风险周期，处于发达国家经济危机的高发周期，所以国际金融市场的稳定性决定了市场货币价格的水平。若国际金融市场加剧动荡，预期全球货币宽松与QE会扩大化，那么国内的实际利率也将随行就市，会逐渐下沉，这必然会影响银行存款、银行理财产品与固收产品等资金的流失，而这些流出的资本多数将流入到股市等资产当中。

　　就房地产而言，由于宏观调控政策，房地产投资的收益率会受到限制，而信贷上的严格把关也会制约流动性在房地产市场上的扩张，所以预计2020年房地产价格还是以稳定为主。国内房地产的黄金投资周期已过，未来难以形成明显的上涨局面。

　　综合来看，2020年国内资本市场还是一个风险偏好的转换周期，这个周期预计需要经历3年左右的时间才会被广大居民所认同，因此向风险资产流入的资本还是一个逐渐调整的过程，对资产价格的推动速度不会过快，所以对2020年的风险资产价格的上涨也不宜预期过高，但是股市等资产从中长期来看目前已进入到投资期，值得投资者重视。

　　由于注册制与宽松货币双层支持，预期2020年的股市表现会更突出一些，而大宗商品因宽松货币政策的指引与通胀预期也会有相应的表现，这些资产是值得投资者进一步观察与关注的。（本文系馨月(博客,微博)说财经原创文章，抄袭必究，转载请注明作者及来源于微信公众号人弗财经）