利弗莫尔：资金管理规则

 利弗莫尔：资金管理规则

投资到底需要什么样的智慧，我们确实需要不断地跟成功的高手学习。看看那些高手们是怎样做的?他们又是怎样认识这个市场的?他们是怎么思考的?

01. 利弗莫尔资金管理规则之一

我喜欢把这称作我的探测系统。不要丢了给你的钱——不要丢了你的赌注，不要丢了你的头寸。没有现金的投机者就像是一个没有库存的百货商。现金就是你的库存，就是你的生命线，就是你最好的朋友——没有现金，你就做不了生意。不要丢了你那要命的头寸!

只在一个价位上建立你的全部头寸是错误的，也是危险的。相反，你必须首先决定你要买多少股票。比如，如果你最终要买1000 股，那么，刚开始，在关键点上买200 股——如果价格上涨，但还在关键点的幅度之内，就再买200 股。如果它还在上涨，就再买200 股。然后看看它的表现如何，如果它继续上涨，或者在调整之后仍在上涨，你就可以继续跟进，一下子买进最后的400 股。最重要的是注意，每一次跟进必须是在比上一次高的价位上跟进。

当然，同样的规则也适用于卖空，每一次卖空都应该在比前一次低的价位上卖空。基本的逻辑是简单明了的，比如交易者想建立1000 股的头寸，那么每笔交易必须表明交易者在以前的交易中获得了利润。每笔交易都有利润，这一事实就是活的证据，就是过硬的证据，它证明你的基本判断是正确的。这只股票正在按照正确的方向运动——而这就是你需要的所有证据，相反，如果你赔了钱……你就马上会知道你的判断是错误的。

没有经验的投机者面临的困境往往是为每一笔头寸付出得太多。为什么呢?因为每个人都想交易。为每笔交易付出太多，是不符合人性的。人们都想在最低价时买进，在最高价时卖出。心态要平和，不要与事实争辩，不要在没有希望的时候抱有希望，不是与报价机争辩，因为报价机总是正确的——在投机中没有希望的位置，没有猜测的位置，没有恐惧的位置，没有贪婪的位置……没有情绪的位置。报价机讲的总是实情，但在人的解释中，往往有谎言。

最后，投机者在买股票的时候应该分几次买，而且每次只买一定的比例。比如，交易者买进30%作为第一次试探，再买进30%作为第二次试探，最后才买进40%。多大比例最适合投机者，这完全取决于投机者个人。我在这里只想简单说一下最适合我的比例。

主要有三条规则：

第一，不要一下子买进全部头寸;

第二，等着市场证实你的判断，否则你会付出更多;

第三，在你开始交易之前，要确定你要买的股票的数量，或者确定你想拿多少钱买这只股票。

02. 利弗莫尔资金管理规则之二

要有储备金。成功的交易者必须随时有储备金，这就像是一个好的将军一样，他总有增援部队在最需要的时刻派上用场，他很自信，总是在最后把增援部队派上战场，夺取决定性的胜利，因为他等到了所有因素都对自己有利的时刻。

在股市上，机会总是一个接着一个的出现，如果你错过了一个好机会，那就再等会儿，一定要有耐心，下一个机会总会到来。不要勉强去进行交易，要等到'所有’对自己有利的交易条件都出现，你再去交易。记住，你不用每时每刻都在市场上。

我喜欢把炒股比做玩扑克——对我来说，玩股票就是玩扑克，就是玩桥牌;每手牌都想赢，这是人的本性，在投机者管理自己的资金时，这种'总想赢’的愿望是他最大的敌人，它最终将带来灾难。我自己就是一个例子，在我早期的投机生涯中，它好几次给我带来的是破产和灾难。

有时候，你应该持币观望，拿着钱在市场外面等着，等待交易。在股市上，时问不是金钱，时问就是投，每次投多少。交易者应该确定一个上限价格目标。

我把这称为我的“交易所”规则，因为我是在交易所里学会这个规则的，在那里，我做的每笔交易的赢利率为10%。如果损失超过10%的界限，我就根据交易所规则主动将股票抛出。10%的损失规则成了我管理资金的最重要的规则，它也是一个重要的“时机”规则……因为它自动确定了退出某次交易的又一次地出现，只是稍微有一点变化而已。

这是因为股票的价格是受人驱动的——而人的本性是从来不会改变的。我经常看到，有些人常常成了'不情愿的投资者’。他们买的股票下跌了，但他们不愿意卖出，不愿意承担损失。他们宁愿把这只股票留在手里，希望它最终会回升，回升到原来的价位。这就是10%规则之所以重要的原因，不要成为一个'不情愿的投资者’。快点接受自己的损失吧。10%规则——如果我在一笔交易中的损失超过10%，我就马上抛出。我从来不问原因，股票的价格跌了，这就是我退出来的原因。

我是凭本能抛出，实际上，这不是本能，这是多年来在股市上拼杀积累起来的潜意识。如果我在某种情况下买进一只我看好的股票，但它没有按照我所希望的那样表现，没有上涨，我就会主动把它卖掉——我是看好这只股票才买进的，但它没有按照我的希望所表现，对我来说，这就是卖掉这只股票的足够证据，如果这只股票后来涨了，我也不责备自己，也不会有什么痛苦的想法。

我后来在实际操作中提出了自己的理论，这一理论强调资金占有炒股赚了钱，就拿出50%的利润，特别是在你的最初资本翻了一番的时候。把这笔钱拿出来，存入银行，作为储备金留在手里，或者把它锁在保险箱里。现金是你藏在家里的秘密子弹，你要保存一笔储备金。我从市场上很多有经验的老手和我自己的经验中体会到：“千万不要摊低你的平均成本’。这就是说，如果你买的股票价格下跌了——不要再买这只股票了，不要想摊低买这只股票的成本，因为这样做，起不了一点作用。不过，经常起作用的是” 摊高’价格——在这只股票价格上升的时候，再买一些。但是，我发现这样做也可能是危险的，所以我曾经尝试着在最初的关键点出现时建立我的主要头寸，然后在这只股票离开巩固点，强劲上升，一直升到我称之为连续关键点的那个点时，我再买一些。通过这种办法，我意识到交易者必须等待，等到这只股票上涨，一直上涨到连续关键点。

而且交易者不能推测这一点将在什么地方出现，因为在这只股票本身的表现证明它已经上涨到连续关键点之前，总是存在风险的。在这些连接点上，交易者必须像鹰寻找猎物一样地寻找关键点的出现，要沉着冷静，不要让希望冲昏了头。交易者追加购买的最后时机是，一只股票突破原来的最高价格，达到一个新高而且成交量大幅度增加的时候。

这是一个很好的信号，因为这很可能意味着，在一段，我在完成交易之后就兑换成现金，特别是在我对市场的方向没有把握，等着看下一次行情到底怎么样的时候，更是如此。在我后来的生活中，不管我推断变化什么时候发生，只要我对这种变化发生的交易便宜的价位上成交的。这说明这只股票的价格正在下跌。”

遇到好股一定要紧紧抓住，重锤出击。切忌爱得太迟，买得太贵，又或者买得太少，卖得太早。