百亿私募明年投资策略曝光，2020年再也不要错过这些赚钱行业！

　　今天是2019年收官之战的最后1个交易日，对于即将到来的2020年应该如何布局，百亿私募淡水泉、重阳投资、星石投资、盈峰资本、敦和资产、凯丰投资、明汯投资纷纷给出答案。百亿私募对明年股票市场总体乐观，并认为港股表现或领先A股，明年行情或将以成长为主、科技股将继续发力等也成为多家百亿私募共识。

　　融智·股票私募基金仓位指数旨在统计股票策略私募基金的仓位变动情况，为私募基金研究及投资提供参考。一般来说，私募仓位逐步回升，也意味着已有私募出于对后市行情的看好，而积极加仓备战。从私募排排网最新发布的百亿股票策略私募仓位指数来看，截至12月20日(私募仓位指数滞后一周发布)，百亿私募最新仓位指数为79.65%，不仅领先股票私募11.75个百分点，仓位指数也是创仅三个月来新高。全年来看，百亿私募仓位也是一直居于高位，尤其在一季度市场大幅反弹时，百亿私募在仓位较高情况下更是收获较高涨幅。

　　明汯投资：量化投资挑战与机遇并存，树立合理预期

　　裘慧明是宾夕法尼亚大学物理学博士，还自学金融和计算机编程，擅长统计套利、高频交易、宏观对冲、事件驱动等策略。2014年裘慧明创办明汯投资，经过五年的发展，明汯投资已经成为国内量化私募中的佼佼者，公司管理规模更是超过两百亿元。

　　裘慧明认为明年量化投资挑战与机遇并存，应树立合理预期，不能期望明年是比2019年行情还火热的大牛市，但只要明年是一个还不错的中等年份，量化投资创造的超额收益就值得期待。

　　明年量化投资挑战在于做空成本高、投资者机构化。中证500股指期货合约常年供不应求，基差较大。2020年，对冲成本仍会是影响中性产品业绩表现的主要因素。同时，A股散户交易占比逐年降低，外资持续流入、投资者机构化，量化策略赚取超额收益的难度在增加。

　　而机遇在于市场有效性低、“转融通”带来新机会。虽然A股正在去散户化，但当前市场有效性仍偏低，大量超额收益仍待挖掘。在美国，每天量化交易就占到市场总成交额的40%，而在中国这个比例仅仅是10%。A股市场量化投资机会多空间大。同时，随着“转融通”政策出台，个股做空机制得到完善，中性产品又多了一个对冲选项。未来量化机构可以通过“转融通”做空基本面不好的个股，这样对冲不仅没产生成本还可能创造收益。最晚到2020年中，基本面多空产品或许就会大量涌现。

　　淡水泉：未来两三年成长风格最有机会，关注新兴成长类资产

　　赵军是较早一批公奔私基金经理，2007赵军年从嘉实基金离职，同年创办淡水泉投资。淡水泉信奉逆向投资，市场越是波动，越敢于去逆向布局，也就是在被市场“忽略”和“冷落”的地方“淘金”。

　　淡水泉掌门人赵军近期表示，从市场来看，成长风格未来两三年最有机会，可能跑赢价值风格。关注新兴成长类资产，以及消费、周期等行业。

　　具体来看，第一，部分成长类资产难免会有泡沫，淡水泉尽量规避泡沫成长类资产，而这需要看准新兴方向，并不断验证基本面变化。其中一个难点是看准未来风口、落实投资标的时，常常发现许多风口偏概念型，需要发掘明年基本面有明显改善的投资机会。

　　第二，在判断了大方向、寻找解决方案时，除了寻找有基本面支撑的成长类资产，还要寻找性价比高的资产。淡水泉在不断优化组合，目前留下的标的，基本都是站在今天看明后年，性价比更好的资产。

　　第三，淡水泉也在关注弹性更大的周期成长类资产，同时深度挖掘市场少部分尚未实现业绩重估的行业龙头公司。

　　重阳投资：2020守望春天，港股更有潜力

　　重阳投资由裘国根成立于2009年，2011年重阳投资就率先成为国内首批证券类百亿私募之一。近期重阳投资发表题为“守望春天”的2020投资策略，报告中提出，2020年市场整体下行风险不大，相反是有上行空间的，而且上行空间还是相当值得期待的。明年市场机会在于经济基本面以及上市公司业绩的改善，上市公司业绩拐点值得期待，而2019年驱动市场的主要因素是估值的变化而非业绩。