一个普通投资者对原油期货、贸易战、定价权的看法

　　上海原油期货与2018年3月26日挂牌上市，被赋予了诸多意义，其中一项即是振奋人心的“争夺原油定价权”，在国际原油市场发出“中国声音”。

　　紧随其后的美国突然宣布对中国进口产品征收关税，再后来突然宣布对中兴通讯(000063,股吧)宣布制裁，美帝国主义的邪恶本质暴露无遗。

　　“中美贸易战”的刷屏，社会各方均给与了极其高度的关注，一方面是对美帝国主义口诛笔伐，另一方面是对中国定价权、中国技术的深深担忧。

　　对于定价权，国内的专家学者，包括普通老百姓(603883,股吧)，媒体，都有非常高的期望，是许多时候高喊的口号。2010年之前，铁矿石大涨，国内钢铁企业被迫接受高昂的价格而濒临亏损苦苦支撑，于是媒体呼喊要争夺“铁矿石定价权”；原油大涨至150美元/桶，媒体呼喊要争夺“原油定价权”；天然橡胶大涨至40000元/吨，媒体呼喊要争夺“天然橡胶定价权”。最早呼吁要争夺定价权的产品可能是大豆，因为美国大豆大涨，对国内油脂企业和饲料企业造成了巨大的伤害。

　　店大可以欺客，客大也可以欺店，这也是国内许多媒体呼吁要争夺定价权的主要理由：我们是全球主要大宗商品最大的市场，是全球最大的大宗商品客户，你为什么不仅不给我们优惠，铁矿石还卖这么贵，橡胶还卖这么贵？如果我们有了定价权，我们就可以不用买这么贵的铁矿石，这么贵的橡胶，这么贵的原油。

　　于是铁矿石期货上市，大家松了一口气，因为以后可以有铁矿石定价权了。此次原油期货上市，大家更是松了一口气，因为原油我们也可以有定价权了。

　　这种思路具有明显的一厢情愿。

　　比如美国制裁中兴通讯这次的芯片，美国是芯片最大的卖方，中国是芯片最大的市场和买方，定价权在中国还是美国？很明显大家都会说在美国，虽然中国是最大的市场，但是市场不能带来定价权，因为芯片掌握在美国手里。

　　类似芯片，原油的定价权在哪里？中东还是中国？很明显在中东，不在中国，虽然中国是最大的市场。铁矿石的定价权也不在中国，而在四大矿山。大豆的定价权在美国，也不在中国。这些基本是大家公认的情况。

　　所以，中国上市了铁矿石期货、橡胶期货、原油期货，能够凭借一个期货品种就争夺到定价权吗？难以想象。

　　其实，仔细想想，定价权到底是个什么？尤其是大宗商品的定价权，到底是怎么回事？

　　粗浅的理解，定价权就是“我说了算”，其包含两层意思：第一，东西我有，我想给你就给你，不想给你就不给你，这是“要不要给你我说了算”。第二，我想卖多少钱就卖多少钱，你只能被动接受，“价格我说了算”。

　　由上可见，很明显，要有定价权，你首先得有别人必需的产品或资源，别人缺了你不行，这才能有定价权。总结一句就是：谁掌握货源，谁就有定价权。

　　这其实很好理解，在一个国内市场来说，谁掌握了资源或者核心产品，谁就有国内市场的定价权，比如两桶油，中国移动等；放到国际市场也一样。

　　不掌握货源，谈什么定价权？

　　有人说，美国华尔街凭借期货，掌握了原油定价权，大豆定价权，这这么理解？

　　其实这个问题简单解释，应该是这样：期货工具只是价格形成机制的一部分（虽然是非常重要的一部分），华尔街只是借助他们掌握的基本供求信息，借助他们雄厚的资金实力，在参与价格的形成（或者说影响价格）；应该说他们用期货工具在给原油大豆等产品定价（发现价格），但是他们未必一定掌握定价权。

　　举个例子，我们在买卖中国银行(601988,股吧)的股票，那可以说我们在参与中国银行的股票价格发现，也可以说才参与中国银行股票的“定价”，但是你能说你掌握中国银行的定价权吗？即使各个大型基金都在参与中国银行的股票买卖，他们敢说他们掌握中国银行的定价权吗？

　　还有个问题，就是如果说原油和铁矿石等大宗商品的定价权在国际巨头，那他们为什么要让价格从2014年开始下跌这么多，自己少赚钱，白白便宜中国人？

　　这其实就涉及到价格的形成机制，其实与经济周期有关，与供给和需求周期博弈有关：在经济上升周期，需求旺盛，价格就以上涨为主，最大的买家只能接受价格；在经济下降周期，需求下降，价格就以下降为主，最大的货主也只能降价出售。供给增加超过需求，价格也只能下降，掌握货源也无可奈何，定价权会被削弱；需求增加超过供给，价格也只能上涨，最大的市场也难以掌握定价权。

　　简言之，谁掌握资源，谁才有定价权。喊口号是没用的。

　　好吧，笔者也不喊口号了，随笔一写而已，望大家一笑了之，切勿过度解读。

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（责任编辑：张洋 HN080）