多家投行众口一词：铜价料成2020年商品领域热门交易

　　铜因为其与经济周期的密切相关性而被俗称为“铜博士”。而大多数行业分析人士最新预计，随着全球需求复苏，铜价将会“起飞”，并可能成为2020年的热门交易。



　　金矿股在2019年表现出色，这要得益于市场对美联储的降息预期以及中美两国之间的紧张关系加剧。但是，对于贸易威胁削弱全球需求的担忧也使基本金属矿业股走势乏力。



　　然而，Jefferies分析师Christopher LaFemina在一份客户报告中写道，这种情况在明年可能会发生逆转，进而大幅提升铜价，低库存、庞大的空头头寸、供应约束和需求增长都为铜价上涨创造了条件。



　　高盛分析师Jeffrey Currie也对铜持乐观看法。他认为，由于中国的强劲增长，铜将在2020年“出现拐点”。摩根士丹利、美国银行和花旗也对铜和全球经济改善抱有积极的预期。



　　历史表明，基本金属矿业股通常在贵金属跑赢之后追赶上黄金股的走势。标普/TSX等权重全球基本金属股指数(TXBE)在2016年的表现不及标普/TSX等权重全球黄金股指数(TXGE)，但在2017年底时就已经追上了后者。如果分析师对2020年铜的预期是正确的，同样的趋势可能很快就会到来。    　　以下是分析师对2020年金属和矿业股的预期：



　　☆Jefferies



　　LaFemina写道，该公司非常看好2020年的铜矿股，因为目前的供应量将无法满足“需求哪怕是温和的周期性复苏”。预计Freeport-McMoRan Inc。，First Quantum Minerals Ltd。和嘉能可从铜价回升中受益最大。Freeport和First Quantum是他的首选。还预计某些铁矿石开采商，例如英美资源集团、淡水河谷和力拓将跑赢，因为铁矿石价格有望保持高位，近期有望在每吨100美元上方见顶。该公司对黄金“看涨程度最低”。



　　☆高盛



　　高盛大宗商品团队表示，2020年“我们对铜抱最看涨的观点。” 中国的铜需求受到“电网、房地产和运输行业表现不佳”的压制，这种情况可能会在2020年发生变化。



　　☆花旗



　　2020年最看好氧化铝、铜和炼焦煤，看跌锌和铁矿石。认为大宗商品将受益于全球增长温和加快，而经济好转将主要来自新兴市场。大宗商品团队也看好黄金的中期前景。从炼焦煤的前景和估值角度，该银行的股票分析师已将泰克资源有限公司的评级上调至买进。



　　☆摩根士丹利



　　该银行大宗商品团队预计，受持续到年底的“迷你周期性复苏”推动，需求将在2020年温和增长。仍对北美矿业股持建设性观点，尤其看好铜相关股票。认为Freeport-McMoRan和泰克资源是介入铜看涨人气的最佳途径。大宗商品团队对铝和氧化铝的前景持悲观态度，但股票分析师仍认为2020年美铝公司有一些上升空间。该团队还预计，由于中国以外的需求将使市场趋紧，因此冶金煤价格将上升。该行在大宗商品领域的首选是钴和铜，而看好程度最低的是铁矿石、锂和锌。



　　☆美银



　　预计周期性原材料将在2020年受益于潜在的库存补充周期、美联储更宽松的政策以及临时性的贸易协议，可以提供有吸引力的通胀对冲。认为铜和镍可能在2020年上涨，而对黄金和贵金属的预期则更为谨慎。