年内最牛商品期货“退烧” 超22亿趋势资金撤离铁矿石期市

　　今年最为强势的大宗商品铁矿石，已经迎来重要拐点。

　　8月6日，大商所铁矿石期货单日减仓达18.2万手。即便不考虑期货公司附加部分，仅按照交易所收取的10%比例估算，该品种本周流出的持仓资金已达22亿元。这其中还未将成交量下滑，导致的拉涨日内投机资金考虑在内。

　　生意社提供的现货报价也显示，7月底PB粉(主流澳洲铁矿粉)车板价为892元/吨，至8月6日已经回落至801元/吨。港口铁矿石现货、铁矿石期货的联袂“打折”促销，正预示着铁矿石的翻倍之旅就此告终。

　　21世纪经济报道记者采访过程中，诸多现货、期货业内人士亦表达了同样的观点，“铁矿石供需最紧张的时段已经过去”。

　　对此光大期货研究所黑色张岩8月6日指出，随着VALE()部分矿区复产以及澳洲矿山下半年产量小幅增加，下半年四大矿供给量大约较上半年增加6000万吨，铁矿石供给缺口逐渐修复，铁矿石主要矛盾由供给短缺的矛盾转向结构性矛盾。

　　资金“发动机”熄火

　　2018年底时，大商所铁矿石期货主力结算价尚不过492.5元/吨，但是到今年7月中旬时，该品种一度创下了924.5元/吨的高点，几近翻倍。

　　剔除海外矿山巨头减产的因素外，资金成为了期货价格上涨的绝对推动力，这从进场力度便可看出。

　　期间，铁矿石期货持仓量从94.2万手放大至230.6万手，单日成交量则从81.5万手一度增加超过500万手。前者代表了追逐趋势的资金，后者则反映出了投机为主的日内资金活跃程度。

　　直到近期铁矿石港口库存止跌回升，港口PB粉、铁矿石期货价格连续重挫，升势才告一段落。

　　“今年7月港口库存创下1.14亿吨的新低，但是从中下旬开始，港口库存见底，港口库存已经回升至1.18亿吨。”生意社分析师何杭生称，升势能否维持虽然不能确定，至少年内库存低点已经探明。

　　差不多同时，铁矿石期货价格见顶，资金开始撤离。

　　“上周美联储降息落地，影响了市场预期，进而抛售风险资产。”中大期货研究院商品期货负责人张灵军称。

　　在他看来，上述宏观因素成为左右近期商品运行的主导因素，“原油远期的回落亦是受此影响。”

　　这对于基本面本就走弱的铁矿石而言，无异于再添了一把火。以近月合约1909为例，本周跌幅已达9.87%，而在前一周已经出现了大跌。

　　与之相伴的是，曾经做多的趋势资金开始大举撤离，本周铁矿石期货持仓减少了29.5万手，相当于22亿元资金离场。若考虑期货公司加收部分，实际离场资金可达到30亿至40亿元，这对于规模较小的期货市场而言，已是可观。

　　以8月6日为例，排名前20位的主力席位中，15家期货公司多单数量减少，其中便包括了行业龙头的永安期货。

　　另一个细节在于，本周铁矿石期货下跌速度过快，仅仅两个交易日便接近10%，部分原本风险度处于警戒线的多头持仓，被期货公司风控人员迅速强平，这类被动减仓一定程度上也加剧了出。

　　如今，在趋势资金、投机资金出现同步撤离的背景下，铁矿石期货端的推涨动力大幅减弱。

　　年内供需拐点来临

　　资金撤离只是结果，基本面步入“拐点期”才是价格下跌的核心。对于这一判断，接受记者采访的数位业内人士，几乎达成了共识。

　　西南期货黑色系研究员夏学钊给出的逻辑是，VALE矿山受影响的矿区逐步复产，另一个2015年停产的矿山传出年内复产的消息，加上近几周发货量环比上升，上游矿山供应有望放量。

　　而按照张岩预测，下半年四大矿供给量大约将较上半年增加6000万吨，铁矿石供给缺口逐渐修复。

　　只是，矿山放量的时间点，尚存在一些不确定性。