期市猎手：豆粕菜粕期货周度分析11.08

　　豆粕菜粕： 华盛顿 11 月 7 日消息，美国农业部(USDA)周四公布的大豆出口销售报告显示：截至 10 月 31 日 当周，美国 2019-20 年度大豆出口净销售 1,807,400 吨，2020-21 年度大豆出口净销售 0 吨。当周，美国 2019-20 年度大豆出口装船 1,559,400 吨。受美豆收割接近尾声以及市场担心中美第一阶段贸易协议可能推迟签署影响，周三 CBOT 大豆期货 市场延续调整再度震荡回落，盘中重回油强粕弱分化走势。截止 11 月 3 日当周，美豆收割率为 75%，与市 场预期一致，上年同期为 81%，五年均值为 87%。美豆收割逐渐进入尾声，本年度美国大豆产区天气因素 将逐渐退场。美国农业部将于本周五公布新的月度供需报告，分析机构对美豆单产和总产数据评估存在分 歧。巴西和阿根廷部分地区的降雨改善前期旱情，农户正加快播种，南美大豆种植初期缺乏炒作题材。马 来西亚棕榈油市场持续炒作供应紧张，推动全球油脂价格保持强势。美豆市场承受季节性供应阻力，保持 震荡调整节奏。国内油脂市场出现分化，中加关系出现回暖信号重挫菜籽油和菜籽粕，而棕榈油则延续强 势，豆粕市场则承受需求压力而保持偏弱运行状态。周三国内沿海豆粕现货报价整体小幅回落 10-40 元/吨，东莞报价为 2990 元/吨，连云港报价为 3110 元 /吨。美豆震荡走弱带动豆粕生产成本回落，国内大豆供应充足，市场观望情绪升温，远期基差报价较为抗 跌。周三巴西 12 月船期大豆到岸贴水报价为 185 美分/蒲式耳，折算的国内豆粕生产成本约为 2920 元/吨。国内豆油市场强势反弹，豆油在大豆压榨中的贡献率持续提升，油厂当期压榨利润普遍较好，豆粕市场继 续边缘化。中国宣布恢复进口加拿大猪肉和牛肉等商品，中加关系出现回暖信号，加拿大菜籽类商品恢复 对华出口预期增强，国内菜粕市场承压跌幅居前。国内生猪产能恢复缓慢，猪料需求大幅萎缩导致豆粕需 求持续不振，无法从需求端拉动价格。中美贸易谈判取得实质性进展，签订第一阶段贸易协议可能性越来越大，这样国内大量进口美豆再 加上南美大豆的竞争势必国内大豆供应充足对豆粕构成压力。基本面利空因素与技术面偏空形态叠加，粕 类短期仍有望保持向下调整格局。生猪存栏量处于低位，消费回升为时尚早，所以国内豆粕承压重心逐步 下移。操作上目前技术状态下，反弹逢高抛空仍然是合适选择。期权策略：前期策略卖出涨期权买入看跌期权组合继续持有。