华泰期货：央行开展TMLF 金融期货市场放量流动性增加

　　鸡蛋：期货震荡运行



　　芝华数据显示，鸡蛋现货价格整体趋稳，部分地区涨跌互现。主销区北京、上海稳定，广东小幅下降。随着鸡蛋价格的持续上涨，价格偏高，下游采购谨慎，市场走货一般；库存依然偏少，但逐渐增加；贸易商大多以看稳为主。期货方面，整体震荡。远月1月合约依旧偏强。以收盘价计， 1月合约上涨5元，5月合约上涨2元，9月合约下跌16元。



　　逻辑分析：现货层面来看，现货价格上涨带动利润改善，养殖户淘汰积极性下降，补栏积极性上升，有望带动蛋鸡存栏持续增加，这可能抑制现货价格涨幅；期货层面来看，主力合约已经在很大程度上反映2014年现货月均价波动幅度，因此我们倾向于认为期价继续上涨空间或有限。



　　策略：转为中性，建议投资者观望为宜。



　　风险因素：环保政策与非洲猪瘟疫情等



　　生猪：猪价上涨区域增多



　　猪易网数据显示，全国外三元生猪均价为14.69元/公斤。近两日猪价开始出现上涨，或受五一节日影响，消费有所增强。农业农村部认为，猪价已经提前进入了上涨周期，我们预判全年猪肉产量会下降，后期生猪供应会趋紧，四季度活猪价格将会突破2016年的历史高点。华泰观点认为总体上依旧看好猪价的强势上涨，对比去年猪价出现强势反弹出现在5月中旬，属于季节性强反弹，而今年叠加非洲猪瘟影响，上涨势头尤其值得期待，同样还需注意疫情带来的瞬时影响。整体而言，猪价上涨发力已为时不远。



　　纸浆：浆价维持偏弱走势



　　重要数据 2019年4月24日，纸浆1906合约收盘价格为5368元/吨，价格较前一日上涨0.34%，当日成交量为10.2万手，持仓量为70062手。纸浆1909合约收盘价格为5344元/吨，价格与前一日持平，成交量为20342手，持仓量为40286手。1906和1909合约价差为24元/吨。当日仓单数量为1张。



　　针叶浆方面：2019年4月24 日，加拿大凯利普中国主港进口价为730美元/吨(4月面价)，俄罗斯乌针、布针中国主港进口价格为750美元/吨(5月海运面价)，智利银星中国主港进口价格为730美元/吨(5月面价)。针叶浆山东地区价格方面，加拿大凯利普当日销售价格区间为5500-5500元/吨，俄罗斯乌针、布针当日销售价格区间为5400-5400元/吨，智利银星当日销售价格区间为5400-5400元/吨。



　　阔叶浆方面：2019年4月24日，山东地区巴西鹦鹉当日销售价格区间为5200-5200元/吨，智利明星当日销售价格区间为5200-5250元/吨，印尼小叶硬杂当日销售价格区间为5100-5150元/吨。



　　据巴西发展工业和外贸部(MDIC)统计，2019年4月份前3周(14个工作日，本月剩余7个工作日)，巴西共出口纸浆88万吨，平均日均出口6.29万吨，平均出口价格为522.6美元/吨。与3月份相比，4月前3周巴西纸浆日均出口量有所下滑(3532吨)，出口均价增长40.2美元/吨。与去年4月相比，今年4月份前3周，巴西纸浆日均出口量上涨12.5%，出口均价下滑25.8美元/吨。



　　未来行情展望：虽然欧洲地区木浆港口库存以及中国地区木浆库存均创阶段新高，但库存的高企主要是由于阔叶浆造成，且目前国内针叶浆和阔叶浆价差较小，存在替代效应；Suzano表示未来将会减少亚洲地区的纸浆供给，短期内针叶浆期货价格或较为坚挺。4月份纸浆价格的走势重点关注3-5月份文化纸消费旺季是否最终到来，阔叶浆价格能否依然保持高位。长期来看，2019年一季度经济增速为6.4%，好于市场预期；2018年GDP增速为6.6%，创下自1990年以来的新低。经济增速的放缓会影响木浆及下游纸制品的消费，目前尚未看到经济筑底企稳的迹象，长期我们对纸浆期货持谨慎偏空的观点。



　　策略：4月末纸浆港口库存仍居高位，巴西3月发运中国数量大幅增加增大5月份国内纸浆供应压力，短期持中性观点，谨慎追高。



　　风险点：政策风险、汇率风险、自然灾害风险返回期货首页，查看更多>>