3.4今日国债期货价格最新行情走势 国债期价震荡回落

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美元加息抑制汇率利率，估值承压股指震荡1Zg中亿财经网|大宗产业_商品_证券_股票_期货_外汇行情,财经服务平台

本月观点1Zg中亿财经网|大宗产业_商品_证券_股票_期货_外汇行情,财经服务平台

1. PMI指数超出预期，需求维持补库降温1Zg中亿财经网|大宗产业_商品_证券_股票_期货_外汇行情,财经服务平台

2. 工业生产强劲经济仍偏暖，楼市寒冬车市稳中带弱1Zg中亿财经网|大宗产业_商品_证券_股票_期货_外汇行情,财经服务平台

3. 食品价格明显回落，工业品价格传导仍不畅1Zg中亿财经网|大宗产业_商品_证券_股票_期货_外汇行情,财经服务平台

4. 美联储3月料将加息，汇率利率继续承压1Zg中亿财经网|大宗产业_商品_证券_股票_期货_外汇行情,财经服务平台

5. 风险偏好小幅提振，限售解禁压力仍大1Zg中亿财经网|大宗产业_商品_证券_股票_期货_外汇行情,财经服务平台

6. 央行提高短端利率水平，资金价格中枢继续上移1Zg中亿财经网|大宗产业_商品_证券_股票_期货_外汇行情,财经服务平台

结论与建议1Zg中亿财经网|大宗产业_商品_证券_股票_期货_外汇行情,财经服务平台

2月国债期货在节后首个交易日受到央行继MLF之后在OMO升息的消息面利空影响大幅调整，其后走出情绪和预期逐步修复驱动的反弹行情，整体上看依然处于低位震荡阶段，期债市场形成反转的时机尚未到来。随着国内流动性集中到期的高峰过去，货币市场流动性最紧张的阶段已经度过。但央行在提高MLF利率后再次提高逆回购利率，长端短端资金利率全面抬升彰显了央行防风险去杠杆、引导资金脱虚向实的决心，资金价格中枢的不断上移大幅挤压债市套息空间，债市杠杆率逐步下降。我们认为2月债市的反弹主要出于市场情绪和政策预期的修复，同时海外债市利率回调提供了良好的外围环境。但随着美联储3月加息概率的迅速飙升，3月15日议息会议上美元加息已几乎是确定性事件，这将再度对国内汇率和利率形成明显的压力。同时美联储主席耶伦在上周五回顾货币政策时暗示过去2年加息进度缓慢主要受到国内经济不达预期和海外不确定因素较多的影响，暗示未来加息步伐可能加快，这使国内利率被动抬升的压力加大。由于国内经济偏强且具有一定惯性，因此基本面对债市的支撑依然较弱，而近期海外政策因素的变化对债市形成较大压力。同时国内监管态度坚定，3月面临MPA考核以及表外理财纳入表内的政策变化冲击，我们维持债市阶段性交易型机会、反转时机尚未到来的观点，10年期国债到期收益率波动区间3.1%~3.5%。1Zg中亿财经网|大宗产业_商品_证券_股票_期货_外汇行情,财经服务平台

2月两市震荡反弹，春节前市场“该跌不跌”的强势在节后延续，市场围绕业绩和基建等概念展开上攻，沪指高见3264点后逐步回落。2月市场回暖的主要力量依然来自于业绩稳定的绩优蓝筹和盈利改善的周期板块，但从最近一周的市场表现看这类个股开始走弱，表现为欲振乏力从而震荡回落，相反估值相对水平回落到较低位置的中小创出现了强于主板的反弹，一些具备良好内生增长动力的高成长个股在估值回归后的确具备了一定的配置价值，这使得市场风格看上去由大票向小票出现了切换。与此同时，近期市场出现的最大变化来自美元加息临近，3月美联储加息已是大概率事件。我们认为美元再次加息以及未来加息步伐加快的预期将对国内利率水平产生较为明显的压力，这使得蓝筹权重的估值受到考验。同时尽管高成长个股在估值相对水平回归的情况下具备配置价值，但由于其绝对估值依然偏高，且未来随着IPO加速(注册制事实上已经开始预演)，流动性溢价给予估值的溢价空间受到压缩，这对高估值个股始终是不利的。在蓝筹估值承压、成长具备配置价值但难有较大行情的判断下，我们认为市场未来震荡的概率偏大，风格切换或是阶段性和结构性的现象，同时周期行业尤其是中上游行业的盈利改善幅度需要继续观察工业价格的变化情况。1Zg中亿财经网|大宗产业_商品_证券_股票_期货_外汇行情,财经服务平台