豆粕价格夯实底部 中长期继续保持强势

中长期保持强势

近期，在中美关系缓和期间，中方扩大美豆和巴西大豆进口，而饲料需求不温不火，导致市场观望气氛浓厚，豆粕价格维持弱势振荡，夯实了底部行情。随着豆粕基本面潜在利多逐步释放，豆粕市场中长期趋势呈现偏强走势。

据路透社报道，中美第一阶段贸易协定可能推迟至明年，因中方坚持要求美方必须取消之前加征的一些关税，而美方承诺取消原计划在12月15日加征的关税，但并未确定取消之前的关税。市场焦点重回中美贸易谈判问题上，随后中美双方经贸高级别磋商牵头人对话，释放出谨慎乐观的积极信号。不过值得注意的是，在中美经贸环境趋缓期间，中国商贸企业加速采购美豆。海关数据显示，10月中国从美国采购大豆量为114.7万吨，高于去年同期的6.7万吨。今年美豆对华出口量明显好于去年同期，美国大豆对华出口总量高达931万吨，较去年同期的51.7万吨提高17倍，但仍然远低于常年均值。

尽管贸易谈判牵头人分别释放了达成第一阶段贸易协定的积极信号，但市场依旧担心贸易谈判再生变故。因此，在中美达成贸易协议前，促使中国买家持续买入巴西大豆。贸易商数据显示，中国进口厂商11月已经完成采购量接近800万吨，并且持续买入20—30船巴西大豆。国内厂家积极买入南美大豆兑现良好榨利，但随着南美大豆供给枯竭，而美豆进口量隐忧，届时中国厂家采购节奏将会放慢。

进口大豆压榨利润丰厚，油厂积极买入。按港口分销大豆均价对应的盘面1月合约豆油和豆粕，折算成压榨利润在180元/吨左右。在利润高企刺激下，11月国内油厂开工率持续回升。咨询机构数据显示，截至11月17日沿海油厂豆粕库存为34.26万吨，同比去年同期大幅减少了67.53%，厂家库存降至6年低位；油厂豆油库存为102.4万吨，同比去年同期减少37.6%。在油厂开机率维持在中等水平，以及豆粕库存下滑至同期低位支撑下，豆粕价格破位下跌的可能性将减小。