原油期货已反映霍尔木兹海峡情势实货市场则不然

地缘政治冲突升高虽然对霍尔木兹海峡航运构成风险，但实际上实货市场供应并未短缺，原油市场正被迫就这样情势在价格上做出反应。

伊朗在7月19日扣押了一艘运送英国油品的油轮，显然是对英国在直布罗陀海峡附近扣押一艘伊朗油轮做出报复，这已经带动原油期货价格走高。全球指标轻质原油--布伦特原油价格自7月18日收盘以来已经上涨2.1%，周一收在每桶63.26美元。

布伦特这类原油期货，是投资人对市场风险变动做出反应最简便的办法，目前市场的评估是，伊朗的最新行动恐将让紧张情势升高。

这样的评估没什么错，而且可以说原油期货反映霍尔木兹海峡运输面临威胁题材的程度还不够高，毕竟全球海运原油供应有大约20%需经过这个进入波斯湾的咽喉要地。

然而，退后一步再纵观最新的形势发展，有一个因素变得愈发明朗。迄今为止，霍尔木兹海峡并没有真的出现过原油运输中断。

伊朗扣押的英国“Stena Impero”号船舶被控制时是空的，而且是一艘相对较小、装载油品的油船，而不是油轮。

6月13日在霍尔木兹海峡遇袭的两艘船舶也都不是油轮，“Kokuka Courageous”号船舶运输的是乙醇，“Front Altair”号船舶运送的是石脑油。

伊朗被指是袭击这两艘油船的罪魁祸首，但它予以了否认。同样，伊朗也否认参与了在富查伊拉附近海域袭击四艘船只的行动。富查伊拉是阿曼湾的一个阿联酋港口，位于霍尔木兹海峡附近。

在5月12日事故中受损的四艘船只中，有两艘是沙特的原油油轮，一艘是加油驳船，另一艘是挪威的成品油油轮。在袭击中没有发生原油或油品泄漏，其中一艘沙特油轮当时并未装载原油。

如果5月和6月的袭击是伊朗所为，看起来确实很显然是伊朗刻意不以满载原油的大型油轮为目标。这或许是伊朗企图推动紧张局势升级，但同时又不会对原油运输造成实质性中断，因为如果霍尔木兹海峡真的关闭，或船只通行遭受严重限制，伊朗自己也会受害。

对原油市场而言，不断加剧的紧张局势意味着，容易投资的期货正对威胁水平升高做出反应，但实货原油价格的反应比较有限。

在2019年的多数交易日，尼日利亚伯尼轻质原油价格均高于布伦特期货，在5月12日事件之前，伯尼轻质原油报每桶73.98美元，较布伦特期货高出3.36美元。

到本周一收盘时，伯尼轻质原油报每桶64.36美元，仅较布伦特高出1.10美元，显示随着期货市场反映风险，但实货市场仍供给充沛，伯尼原油升水已缩窄。

WTI，巴士拉重质原油

不只是布伦特与伯尼轻质原油之间有这种变化，美国西德克萨斯中质油(WTI)与报价机构阿格斯(Argus)提供的休斯顿实货WTI现货价之间，也出现类似现象。

5月10日，WTI休斯顿实货价为每桶69.41美元，较WTI期货高出7.75美元，到本周一收盘时，升水幅度已缩至4.13美元。

上述例子是指轻质原油的情况。考虑到当前全球轻质原油供应过剩，这类原油有其自身的走势情况。供应过剩是因美国页岩油产量增加以及尼日利亚和利比亚轻质原油恢复生产所致。

但即便是运经霍尔木兹海峡的重质原油也表现出类似的变动情况。

根据报价机构阿格斯(Argus)，伊拉克巴士拉重质原油船货在5月10日报每桶70.88美元，较迪拜商业交易所(DME)的阿曼原油期货每桶升水1.08美元。

到周一收盘时，阿曼原油期货略升至每桶62.98美元，较巴士拉重质原油的62.88美元高出0.1美元。

到目前为止，对于霍尔木兹海峡附近风险的评估，现货原油交易员似乎与投资者市场略有不同。投资者市场更多反映需求担忧，他们的看法是，尽管当前中东局势紧张，油轮遭到袭击和扣押，而且时有耸人听闻的媒体报导，但原油输送仍在流动。