国债期货做市交易首周：市场运行平稳、流动性显著提升

　　中证网讯（记者 王朱莹）5月16日，中金所正式启动国债期货做市交易。截至今日（5月22日），该业务已运行满一周，国债期货市场交投平稳，做市商报价积极，市场流动性显著提升。

　　从国债期货整体运行来看，市场流动性在过去一周显著提升，TS尤为明显。T、TF、TS主力合约5档深度分别为295手、208手、303手，较做市交易开展前分别增加7.11%、66.03%、950.69%；其远季合约5档深度分别为93手、142手、166手，增幅分别为434.48%、1124.14%、2265.71%。T、TF、TS主力合约最优买卖价差分别为0.006元、0.007元、0.011元，较做市交易开展前分别下降0%、-9.09%、73.17%；其远季合约最优买卖价差分别为0.034元、0.085元、0.038元，降幅分别为40.14%、92.90%、87.82%。

　　2年期国债期货成交持仓显著上升。2年期国债期货日均成交量、持仓量分别为533手、1449手，较做市交易开展前分别增加2277.68%、92.30%。

　　招商证券固定收益投资部总经理崔英指出，国债期货做市商的引入，有利于防范国债期货市场价格大幅波动，提高国债期货市场的价格发现功能。以两年期国债期货品种为例，在引入做市商前，品种各合约流动性、成交量较小，报价价差较大，不便于市场参与者进行交易。引入做市商后，该品种的市场流动性及成交量均有显著提升，报价价差缩小至较低水平，方便其他参与者进行交易。同时，做市商的引入也可以有效提升国债期货交割月合约的流动性，降低其他国债期货市场参与者的交割风险。

　　中信证券固定收益部本币交易主管张惠梓表示，做市业务运行一周以来，非活跃合约和两年期国债期货流动性明显转好，买卖价差也大幅缩窄。做市商活跃了短端利率市场，减少了国债期货套保和对冲成本，使市场更有效。这个机制有助于以后30年国债期货和国债期货期权的推出，也为银行、保险和境外机构进入市场提供了流动性基础。

　　崔英表示，国债期货自2013年9月上市以来，已经发挥了很好的价格发现功能，同时通过期货和债券市场的联动，也有效地促进了债券市场，特别是国债的流动性。“我们希望，通过做市商制度的推出，可以使得国债期货市场的流动性进一步提升，并希望未来能引入更多元化的投资者参与国债期货市场，如银行、保险资金等，推动国债期货市场进一步发展和成熟，同时也促进整个债券市场的进一步发展。”