瑞银证券：人民币债券“入指”带来的投资需求仍将持续

　　上证报中国证券网讯(记者张骄)4月是人民币债券纳入彭 博巴克莱综合债券指数的首月。近日，瑞银证券发布的最新中国利率市场策略显示，4月境外机构国债托管量增加190亿元。瑞银证券认为，未来一段时间人民币债券加入指数带来的投资需求仍可能持续。

　　瑞银证券称，根据中央国债登记结算有限责任公司(简称“中债登”)和上海清算所(简称“上清所”)公布的托管量数据显示，截至今年4月末，境外机构在中债登的托管量为1.53万亿元，较3月末增加187亿元；在上清所的托管量为2363亿元，较3月末下降127亿元。境外机构4月末在银行间市场总共持有债券1.77万亿元。

　　在境外投资者主要持有的债券品种方面，国债占比仍在60%以上，4月末的托管量达到1.11万亿元，较3月末增加190亿元。和3月99亿元的增量相比，境外投资者在4月对国债的配置兴趣明显提高。4月末境外机构在国债市场的占比达到约8.1%。另外，4月末境外机构持有政策性金融债3691亿元，较3月末下降23亿元，降幅较3月的83亿元有所收窄。

　　信用债方面，境外机构的持有量整体上仍然较少，其中仍以同业存单占比最大。4月末境外机构持有同业存单1769亿元，较3月末下降176亿元。此外，4月末境外机构持有的中票和资产支持证券(银行间市场发行)的规模分别为439亿元和164亿元，较3月末分别增加46亿元和12亿元；持有短融(包括超短融)和企业债的规模分别为73亿元和139亿元，较3月末分别下降2亿元和3亿元。整体来看，瑞银证券称，境外机构在信用债市场的占比仍很小，在银行间市场的整体份额(利率债+信用债)仍在2.2%左右。

　　4月是人民币债券纳入彭 博巴克莱综合债券指数的首月。从债券通公司公布的数据来看，4月债券通渠道下的交易量为1169亿元，较3月的1124亿元进一步小幅上升。

　　瑞银证券认为，未来一段时间人民币债券加入指数带来的投资需求仍可能持续。此外，4月以来明显扩大的境内外利差也增加了人民币债券的吸引力，这可能也是境外机构加大对国债配置力度的原因之一。预计未来收益率的潜在下行机会一定程度上也会吸引境外机构加大对国债的配置，而阻碍因素可能来自于人民币贬值压力上升。