格力电器:双11促销大战利于龙头【公司研究】

原标题：国联证券--格力电器:双11促销大战利于龙头【公司研究】 来源：金融界

事件:11月10日格力电器公告“11.11”期间让利30亿元后引发同业跟进空调电商促销大战。

投资要点:

双11期间空调价格战剧烈

11月10日,格力电器公告“11.11”期间让利30亿元,打击低质伪劣产品,变频空调、定频空调最低价分别至1599、1399元;美的对省电星、冷静星、智行、御行四个系列进行全线让利,壁挂式空调价格低至1249元,小1.5匹空调价格最低至1399元;海尔空调1.5匹空调价格最低至1699元,1匹空调最低价格最低至1499元;海信空调大1匹变频空调价格降至1499元,让利900元;奥克斯空调大1匹空调活动期间售价1199元,降幅700元;1.5匹变频空调活动期间售价1599元,降幅高达900元。以双11促销为抓手,空调业价格大战更趋激烈,估计行业利润会因此受到影响。

库存高与销量降是主因

据奥维云网(AVC)的数据,今年1-9月,国内空调市场零售额1596亿元,同比下跌4%。出口方面,据产业在线数据,1-9月份企业出货外销量4749万台,同比下滑1.9%。总体看,空调业的国内外销售均出现下滑。而同期行业库存已达4000万台左右,高库存压力叠加行业整体销量下滑促使行业价格战更趋激烈。

促销大战利于行业寡头份额提升

从促销结果看,11.11格力空调品类全网销售额第一,格力全品类全平台销售额超41亿,同比增200%,促销大战促进了市场向寡头企业的进一步集中。故预测公司今年收入及利润仍可维持低速增长,EPS为4.67元,PE为12.3倍,维持推荐评级。

风险提示

国内消费不振,出口遇阻,行业价格战超预期。