中公教育跨赛道发展逻辑被验证 东兴证券维持“强烈推荐”评级

　　12月20日，东兴证券(行情601198,诊股)发布研报称，中公教育(行情002607,诊股)受益于行业规模扩大，公司考研辅导业务持续高速增长，市占率也将进一步提升，公司跨赛道增长逻辑被验证。

　　近日，教育部官网数据显示，2020 年全国硕士研究生招生考试报考人数 341 万人，同比增 17.6%，连续4年维持双位数增长。

　　东兴证券表示，本科学历竞争力下降叠加就业压力，考研人数持续高增长，考试难度攀升带来参培意愿提高。据悉，2019 年考研报名人数达到290万人，同比增长 21.8%；2020 年 341 万人报考，再创新高，同比增长 17.6%。研究生报考人数不断攀升的同时，每年录取人数仅增长约4万，录取比例由 2016 年的 2.9:1 提升至 2019 年的 3.9:1,2020 年将突破 4:1。考试难度的不断提升将提高考试参培意愿。

　　东兴证券预计，培训市场有产品供给推动属性，优质培训公司增加能带来市场规模的快速增长，加上于考研人数和参培率的提升，预计 2020 年市场规模有望达 100 亿元，2025 年或将超过 200 亿元。受益于行业规模扩大，中公教育的考研辅导业务奖持续高速增长，市占率也将进一步提升，2019年考研业务大概率实现翻倍增长，2020年有望成为市占率第一，公司平台化跨赛道发展逻辑被持续验证。

　　东兴证券维持中公教育强烈推荐评级，看好公司立足研发优势实现多领域发展，预计公司2019-2021 年净利润 17/25/34 亿元，对应EPS为 0.27/0.40/0.56 元，对应PE分别为65/44/32倍，维持“强烈推荐”评级。