国海证券碳纤维行业深度报告

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　　国内碳纤维产业爆发在即，成套装备作为关键点将最先受益 。碳纤维产业爆发初期，生产设备是碳纤维的产业化关键点，且技术壁垒最高。目前国内已拥有少数制造设备的生产厂商。我们认为随着碳纤维下游需求爆发，设备生产商有望优先受益。

　　具体来说，根据不同的原丝结构和碳化处理温度，碳纤维拉伸强度约为 1300 到 4000Mpa，拉伸模量约为 200 到 700Gpa，密度约为 1.5 到 2.0 克每立方厘米。同钛、钢、铝等金属材料相比，强度上碳纤维是钢的 20 倍，拉伸模量上比钢强 2-3 倍，比重上碳纤维比铝还轻，不到钢 1/4。

　　按照不同的划分方法，碳纤维种类众多。 。碳纤维按原料来源可分为 PAN 基碳纤维、沥青基碳纤维、粘胶基碳纤维、酚醛基碳纤维、气相生长碳纤维；按性能可分为通用型、高性能型，其中高性能型又可分为高强型（HS）、高模型（HM）、超高强型（UHS）、超高模型（UHM）、高强-高模、中强-中模和高强高伸等。具体来看，通用型碳纤维强度一般小于 1400Mpa，拉伸模量小于 140Gpa，高性能型强度大于 2000Mpa，模量大于 250Gpa。

　　从聚丙烯腈到碳纤维复合材料，产品价值逐步提升 。从产业链来看，碳纤维从上游原料、原丝、碳纤维到下游应用，涵盖的行业众多，根据碳纤维的特性而发展的复合材料更是广泛应用于航空航天、汽车、电子产品和运动器材领域。

　　我国高端碳纤维材料主要依赖进口，根据海关数据显示，2014 年我国碳纤维及制品进口量为 11726.9 吨，其中，碳纤维进口量为 1658.6 吨。同比下降 17.4%。这主要是因为国产碳纤维的产量进一步增长，在国内市场的认可度持续提升。