[期货新闻]黑色系期货行情：黑色系期货集体走弱 螺纹钢、铁矿石为何大跌(2

地产政策背景下产业链博弈

　　从房地产政策来看，未来对黑色系行情有何影响?

　　张小凯：下半年，黑色系商品主要矛盾已切换到螺纹钢下游需求的不确定性上，下半年螺纹钢下游需求，尤其是房地产需求恐怕会发生变化。

　　一是政策层面，地产投资呈现收窄趋势。去年中央经济工作会议提出“房住不炒”，今年5月中旬，银保监会下发文件，针对金融机构违规支持房地产企业融资进行监管;7月以来政策加码，从中不难看出，政策层面严控地产，收紧房企融资以抑制房地产行业对信贷资源及居民消费的挤占，引导资金回流其他行业。

　　二是预计下半年新开工面积与竣工面积收敛。首先，新开工面积趋于下行。土地溢价率领先于土地购置费用，领先周期不一。土地溢价率下行，说明对未来房地产销售及景气程度较悲观，加之房企融资收紧，房企土地购置费用或延续下行趋势。从历史数据来看，土地购置费用领先于新开工面积，大概领先6-9个月左右。这是由于房企购置土地后，快速开工建设销售，回笼资金。在土地购置费下行背景下，房屋新开工面积或低位下行。其次，房屋竣工面积趋于回升。房企从拿地-开工-施工-销售-竣工-交付一系列环节大约需要2-3年，在2017年末、2018年末，土地购置面积明显大幅度增加，尤其是2018年年末土地购置面积累计增速高达15.7%，2019年临近该阶段期房交付，因此施工面积大幅增加，且竣工面积逐步上扬。

　　三是施工面积高位，支撑需求韧性。2018年上半年，房屋施工面积便持续大幅提高，叠加房企融资收紧，加强了房企高周转模式的内生性需求。7月份房地产投资累计同比回落0.3个百分点，但施工面积回升0.2个百分点，7月份房屋竣工面积、商品房销售面积也边际有所改善。土地购置高基数，导致高存量施工项目，支撑螺纹钢需求，不过在施工后期，相对于前期新开工对螺纹钢的边际需求量有所减少。

　　李文婧：钢材的需求主要集中在地产和基建，其中地产由于存在明显的周期性，使得钢材的需求会随之大幅变化，导致价格走势变化。一般房地产投资和开工比较好的年份，例如2010年、2016年，钢材都会明显上涨，2013年地产小周期复苏也伴随了钢价的止跌。2019年上半年房地产数据分化较大，拿地、销售数据差，但投资和新开工数据好，1-7月房地产投资同比增长10.6%，新开工面积同比增长9.5%，房地产信托上半年再度爆发，部分城市地产又出现过热的情况，这些支撑了上半年钢材需求，支撑了整个黑色系的走势。随着国家“房住不炒”政策的出台，对过热的城市进行因城施政。同时抑制过热的地产融资，堵住了上半年天量信托融资流入房地产的口子。政策也使得居民心态趋于平稳，上半年部分城市的房地产热度有所消退。7月地产投资和新开工增幅已经有所下降，展望未来，预计黑色系的需求增速难以保持，就会导致黑色系商品价格的回落。

　　部分钢铁股配置价值显现

　　 　　南方财富网微信号：南方财富网

共3页: