新糖大量上市 白糖供需面相对平衡

目前，距离南方甘蔗糖全面开榨还有近半个月时间，但甘蔗新糖预售已经开始，且甜菜糖也大量供应市场。此前，陈糖报价在6000元/吨以上，较新糖升水约200元/吨，而市场定价标的改变后，现货价格将大幅回落至5800元/吨一线，而现货价格的调整也将引发郑糖走低。

陈糖全面清库

2018/2019榨季，国内食糖工业结转库存为35.41万吨，创近年新低，同时期现价差上升至500元/吨的高位。10月末，陈糖低库存引发翘尾行情，受期现价差回归影响，郑糖主力合约意外大涨，多头大幅增仓一举突破前期重要压力位，创下5741元/吨的反弹新高，这也是近20个月以来的高点。

在期货带动下，现货价格快速上涨至6000元/吨以上，市场走量较快，10—11月广西各大制糖集团先后顺势清库，合计销糖约20万吨，顺利地将糖转移到贸易商和终端手里，较上榨季平均提前近20天，为2018/2019榨季的销售画上完美的句号。

11月，全国白糖现货市场的陈糖仅剩下云南10万吨及海南3万吨。陈糖数量大幅减少，对于市场的影响快速减弱。

新糖大量上市

2019/2020榨季，广西糖厂普遍提前半个月开榨，最早开榨时间为11月10日，截至11月底开榨糖厂数量将达到40家。从糖厂测产数据分析，今年甘蔗糖分同比提升约1%，因此我们估算广西11月新糖产量为23万吨左右。

截至10月底，2019/2020榨季甜菜糖厂已开机30家，共生产食糖39.88万吨，销售食糖13.63万吨，月度结转库存26.25万吨。11月，甜菜糖生产进入高峰期，每周糖产量约为10万吨，合计月度生产量为40万—45万吨。

加工糖方面，国内主要加工糖厂供应量为每周8万吨左右，11月将生产约32万吨。