谢亚轩点评10月全球经济数据：英国改善 其余走弱

　　文/新浪财经意见领袖专栏作家 谢亚轩、罗云峰

　　综合来看，除英国有所改善外，其他主要经济体几乎全面走弱。我们预计，日本位于前端，目前已基本达到顶部；中国、其他新兴、欧元区和英国位于中端，目前已基本接近（或到达）底部；美国位于后端，目前仍在下行，明年上半年或能见底。

　　我们是全市场对全球经济监测非常全面和连续的机构，在盈利债务周期框架下持续跟踪全球GDP占比超过3/4的15个经济体。

　　在回溯了二战之后的中美经济史后，我们主要的工作是在盈利债务周期框架下持续跟踪全球15个经济体的高频数据。这15个经济体在全球GDP中占比超过3/4，包括：美国、欧元区、英国、日本、新加坡、马来西亚、泰国、印尼、金砖五国、墨西哥、阿根廷。

　　本篇报告为相关经济体10月主要经济数据综述，综合来看，除英国有所改善外，其他主要经济体几乎全面走弱。我们预计，日本位于前端，目前已基本达到顶部；中国、其他新兴、欧元区和英国位于中端，目前已基本接近（或到达）底部；美国位于后端，目前仍在下行，明年上半年或能见底。

　　以下为正文内容：

　　一、 美国：整体走弱

　　10月数据显示，美国经济整体走弱。我们倾向于认为，本轮美国经济增速下行的底部可能在明年上半年出现，单季实际GDP同比增速的底部或在1.0%-1.5%之间。

　　（1）10月美国两大PMI走势有异，整体改善。10月美国ISM和Markit两大PMI数据走势有异，整体有所改善。MarkIt制造业PMI高于前值、服务业拖累综合PMI小幅走弱；ISM则全面改善。10月美国ISM制造业PMI录得48.3，前值47.8；10月美国ISM服务业PMI录得54.7，前值52.6。10月美国Markit制造业PMI录得51.3，前值51.1；10月美国Markit服务业PMI录得50.6，前值50.9，10月美国综合PMI录得50.9，前值51.0。

　　（2）10月零售改善，消费者信心上升。10月，密歇根消费者信心指数95.5，前值93.2。10月，个人可支配收入折年16.6万亿美元，略低于前值；个人消费支出14.7万亿美元，高于前值。10月零售环比上涨0.3%，前值环比下跌0.3%。

　　（3）10月失业率上升，新增非农就业人数下降，劳动参与率上升。10月，美国新增非农就业人口15.6万人，前值19.3万人。10月，美国失业率3.6%，前值3.5%；劳动力参与率63.3%，前值63.2%。

　　（4）10月CPI同比增速微升、PPI继续下降。10月CPI同比增长1.8%，前值1.7%；10月PPI同比下降3.0%，前值同比下降2.7%。

　　（5）10月进出口环比双双下降，逆差472亿美元，前值逆差调整为511亿美元。

　　（6）10月制造业整体走弱。10月全部制造业出货量略高于前值，工业总体产出指数、工业产能利用率、耐用品出货量均低于前值。生产、零售端库存上升。

　　（7）10月新房、二手房销售全面恶化。10月新屋销售环比下降0.7%，前值环比上升4.5%；10月成屋签约销售指数环比下跌1.7%，前值环比上涨1.4%；10月美国房价环比上涨。

　　（8）10月国债收益率上升、信用利差上升、美元指数下降、恐慌指数下降、国债余额同比增速上升，国际资本净流出美国。10月末美联储资产规模4.0万亿美元，前值3.9万亿；10月末美国国债规模23.0万亿美元，同比增长6.0%，前值22.7万亿美元，同比增长5.6%；10月国际资本净流出美国483亿美元，前值修正为净流出381亿美元；10月美国10年国债收益率均值1.71%，前值1.70%；10月美国信用利差均值4.01%，前值3.96%；10月美元指数均值98.2，前值98.6；10月标普恐慌指数均值15.5，前值15.6。

　　二、 欧英日：欧日恶化，英国改善

　　10月数据显示，欧日出现了不同程度的恶化，英国则有所改善。我们倾向于认为，欧英本轮下行的底部或在今年三、四季度出现，而日本本轮经济的改善或已在三季度见底。

　　（1）10月欧英PMI全面改善，日本全面走弱。10月欧元区制造业、服务业PMI全面高于前值；制造业PMI录得45.9，前值45.7；服务业PMI录得52.2，前值51.6；综合PMI录得50.6，前值50.1。10月英国制造业服务业PMI全面高于前值；制造业PMI录得49.6，前值48.3；服务业PMI录得50.0，前值49.5；综合PMI录得50.0，前值49.3。10月日本制造业、服务业PMI继续全面低于前值；制造业PMI录得48.4，前值48.9；服务业PMI录得49.7，前值52.8；综合PMI录得49.1，前值51.5。