多项强劲数据难挡股价下跌 破发的玖富（JFU.US）怎么了？

原标题：多项强劲数据难挡股价下跌，破发的玖富（JFU.US）怎么了？

　　在公布三季度后，玖富(JFU.US)股价创历史新低。

　　据财报显示，玖富在第三季度内的贷款总量为214亿人民币，同比大增253.9%，活跃借款人数为140万，同比增243.8%。与此同时，收入同比增长80.5%至17亿元。

　　虽然多项数据增长强劲，但仍难阻挡股价颓势。业绩发布后，玖富股价累计跌超15%。截至12月10日时，其股价为8.41美元，较上市发行价跌超9%。而从财报中的细节来看，这并不是玖富股价的底。

　　转型导致规模萎缩

　　玖富的发展历史可追溯至2006年，经过13年的努力，玖富集团旗下的品牌包括P2P网贷平台玖富普惠、在线平台悟空理财、大数据征信火眼科技、消费金融蜡笔分期和玖富超能、玖富钱包、玖富证券等。

　　通过产品及服务将借款人、投资者、金融机构合作伙伴和商业合作伙伴聚集到一起，玖富形成了自己的生态系统。而玖富普惠则最为出名，该平台一度是国内P2P行业的第二大品牌，并于2017年达到了鼎盛时期。

　　当时玖富普惠的活跃投资者多达120万，活跃借款人高达360万，一年内的贷款发放量高达575万。但在行业暴雷的负面影响以及政策的强监管之下，玖富普惠自2018年开始走下坡路，借款人数、交易规模均明显下滑。直到2019年第二季度时，玖富的贷款发放量和活跃借款人数才出现企稳。

　　在借款人数与贷款总量大幅下滑的背后，是玖富为满足监管要求，降低经营风险，出清P2P，以转型做消费金融的战略调整。在2019年第二季度时，玖富向外公布称已通过入股湖北消费金融股份有限公司获得了消费金融牌照。

　　与此同时，玖富在资金端的转化可称神速。2019年一季度时，在玖富的贷款交易中，仅有5%的资金来源于金融机构。至二季度时，这一比例飙升至58%。三季度时，来自金融机构的资金占比已达到78.6%

　　但随着转型的加速，玖富的问题也逐渐暴露，综合2019年三个季度的业绩便能从中看出问题。

　　盈利能力大幅下滑

　　2019年第二季度时，虽然玖富的贷款发放量和借款人数与一季度时持平，但二季度的收入和调整后无论是同比、还是环比均出现大幅下滑。

　　详细来看，二季度的收入为10.47亿元，同比下滑57.97%，环比下滑超13%。调整后净利润为2.06亿元，同比下滑85.4%，环比下滑63.28%。调整后的净利润率也从一季度的46.59%大幅下滑至二季度的19.68%。

　　这主要是因为玖富在转型消费金融过程中来自金融机构的资金比例大幅提升。由于转型做消费金融后，玖富成了助贷角色，仅仅是帮助金融机构提供用户流量，借贷的风险则由金融机构自身承担，该模式大幅压缩了玖富的盈利能力，导致调整后的净利润率大幅下滑。

　　至第三季度时，玖富在继续调整来自金融机构资金比例的同时，重启扩张，即加大销售及营销，提升借款人数量从而增大规模。报告期内，玖富的注册用户数为9570万，同比增长47.2%，环比增长15.6%。与此同时，活跃借款人数为140万，同比增长243.8%，环比增长133.33%。

　　借款人数的增长，自然带动了贷款发放量的提升。报告期内，玖富的贷款发放量为214亿，同比增长253.9%，环比增长118.37%。且未偿还贷款余额随之升高，同比增长40.4%至725亿元，环比增长22.47%。