新世纪期货：鸡蛋做多策略报告

　　一、核心要点及交易策略

　　1、肉价高企刺激禽蛋水产的消费替代；

　　2、蛋鸡存栏量较低；

　　3、现货高升水叠加传统消费旺季，盘面修复贴水上涨可能性较高；

　　4、交易策略：

　　交易对象：JD2001合约

　　交易方向：多

　　二、价格走势分析

　　1、行情主要矛盾：盘面贴水较多，需求旺季

　　当前鸡蛋主要矛盾在于供应不及需求的增长，现货市场鸡蛋价格涨势凶猛。今年受到猪瘟影响，淘鸡价格一路上涨，根据芝华数据监测，中秋后，淘汰鸡价格再度出现大幅上涨，全国淘汰鸡均价涨至7.7元/斤，环比节前大幅上涨11%，年比上涨61.8%。今年的中秋蛋价高点出现在9月6日左右，随着节日备货结束，蛋价弱势运行，经销商采购意愿较低，蛋价也一如往年的下行。如辽宁、江苏、河北、山东等省份的部分地区下降幅度高达0.7—0.9元/斤，其他地地跌幅也均在0.5—0.6元左右。不过，与往年不同的是，经过一周的下调后，蛋价迅速出现了反弹，刺激下游经销商积极补货、市场走货加快，库存也持续维持低位。从经验来看，中秋节过后蛋价一般都会下行一段时间。根据芝华数据监测，2014—2018年从高点至低点平均跌幅为0.93元/斤，但今年的跌幅仅为0.55元/斤，跌幅明显不及往年。

　　2、蛋鸡利润：养殖场利润高位，谨防价格季节性回调

　　据卓创资讯显示，目前产区货源供应正常，部分产区内销一般，随着中秋效应的减弱和下游补货结束，近期蛋价再涨幅度或有限，卓创资讯预计本周鸡蛋价格或先涨后降，下半周蛋价或下滑0.20—0.30元/斤。“未来，一要重点关注养殖端的淘汰情绪。淘鸡量增加后期供应又有紧张可能性，这也助推市场上涨情绪；二是关注需求情况，蛋价持续高企终端必然会有抵抗情绪，从而抑制需求量；三还需继续关注猪肉价格，猪肉突破30元，替代品也有影响，虽然鸡蛋不是猪肉的直接替代类产品，但从消费角度来看，同为蛋白质类食品，或多或少有影响。”霍雅文表示，蛋价是否下跌主要因素在于供应端，前三季度的高补栏量是有目共睹的，所以后面影响蛋价重点是淘鸡情绪，多淘则蛋价跌幅小，少淘跌幅可能较大。

　　3、鸡蛋流通：区域价差低位增加，鸡蛋流通性增加

　　4、下游消费：国庆节消费情绪上涨

　　三、结论

　　鸡蛋作为农副产品，和我们的生活息息相关，价格涨跌直接影响民生，自上市以来，其价格发现功能表现十分突出。针对当下鸡蛋给出价格，我们认为从未来基本面预判来说，盘面主力合约价格仍有一定低估，因此我们提出分批建仓做多鸡蛋的策略。

　　四、风险提示

　　消费不及预期，现货价格风险性下跌，蛋存栏量增加。

　　新世纪期货2队

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责任编辑：宋鹏