新纪元期货国债月报：三连降落地后 国债期货追涨乏力

　　第三部分国债期货市场展望  

　　经济下行压力依然较大，仍需稳健货币政策以及积极财政支撑，外部摩擦风险依然较大，中美经贸合作仍存在长期性和不确定性。全球经济增速放缓，全球央行货币政策转松，并有利于收益率水平的走低。但胀预期仍难缓和，且继续上行趋势明显，CPI未来的持续上行仍会在一定程度掣肘货币政策。中期来看，在国内经济基本面偏弱、货币政策趋于宽松的情况下，国债期货配置价值提升，阶段性有望继续走高。

　　部分经济数据出现边际好转迹象，继续下行空间有限，经济基本面对债市的指引减弱。猪肉价格继续回落，短期通胀预期明显降温。继月初MLF操作利率下调后，央行下调逆回购操作利率，同时最新出炉的LPR报价迎来全面下调，央行货币政策并不因结构性通胀而发生根本性转向。随着税期扰动因素减少，央行近期连续暂停公开市场资金投放，货币政策只是在中性的条件下进行的边际调整，大幅放松再次落空，贸易关系依存变数，国债期货多空分歧仍存，或将维持震荡偏强态势。

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