国泰君安领衔做空 玻璃期货首秀全线暴挫

12月3日，全球首个玻璃期货正式登陆郑商所挂牌交易，首批上市合约FG303、FG304、FG305、FG306、FG307、FG308、FG309、FG310、FG311，各合约挂牌基准价均为1420元/吨。

不过，从玻璃期货首秀的市场表现来看，空方大获全胜。当天，玻璃期货各合约累计成交总量超70万手，持仓超过8万手。其中，主力合约5月合约——FG305跌幅居首，高达7.18%，终盘报1318元，全天共成交69.4万手。而其余合约跌幅也均在5%以上。

对于当天玻璃期货首秀大跌，东证期货分析师吕腾飞一点也不感到奇怪。“从玻璃的消费格局来看，房地产行业的兴衰，某种程度上也决定着玻璃行业的需求情况。而且，玻璃的需求也有着严格的周期性规律。可以说，玻璃销量和房地产竣工面积有着密切的相关性。”

吕腾飞预计，12月之后，玻璃行业会逐步转向需求淡季，中短期内也将会对玻璃价格造成利空影响，“近期期货投资以空头思路为主”。

国泰君安领衔做空

另据郑商所当天盘后披露的前二十大多空主力持仓排名结果显示，领衔当天玻璃期货做空的主力非国泰君安莫属。

截至终盘，国泰君安席位的空头持仓高达5712手，高居当天空头主力榜首席之位，领先其身后的东海期货空头持仓3153手。若按上市首日 1手玻璃期货保证金 =1420×20×16%=4544元计算，当天，国泰君安席位的持仓保证金已达2595.53万元。

紧随其后的东海期货空头持仓则为2559手。而上述两大空头主力均没有开多头仓位。

除此之外，位居当天前十大空头主力的徽商期货、永安期货、中国国际、华泰长城、大地期货、美尔雅、鲁证期货、南华期货空头持仓分别为2395手、1836手、1549手、1382手、1374手、1208手、1180手、1066手。

截至当天收盘，前二十大空头主力累计空头持仓达27472手，较前二十大多头主力合计持仓22931手相比，净空持仓为4541手。

相比之下，以中国国际期货为代表的多头主力却惨遭“滑铁卢”。统计数据表明，尽管中国国际期货当天也开了空头仓位，但其2544手的多头仓位与1549手的空头仓位轧差之后，仍有净多持仓995手。

与此同时，金元期货、徽商期货、永安期货、浙商期货、兴业期货、安信期货、金鹏期货、中证期货、上海良茂等余下九大多头主力所持多头仓位分别达1710手、1445手、1388手、1378手、1277手、1217手、1212手、1201手、1155手。

不过，就全天成交量而言，徽商期货高居首位，全天共成交52636手、国泰君安全天的成交量为32779手。当天，海通期货、中原期货、中国国际期货等3家公司全天也分别成交了29863手、21556手、19669手。

截至当天收盘，包括上述五大交易主力在内，成交量位居前二十的主力全天累计共成交368068手，占全部合约成交的比例超过五成以上。

延续空头思维

对于玻璃期货后续走势，大地期货分析师牛伟表示，通过对比可看出，当天玻璃期货挂牌基准价略微高于当前现货价，加上每天仓储费 0.25 元，实际上，玻璃期货价格几乎不存在套利空间。

“我们认为，近期玻璃期货交易策略宜以单边逢高沽空为主，看空思路维持时间为3个月左右。” 牛伟称。

其看空理由在于，目前，国内玻璃产能供应充足，一旦开机难以短期缩减。再加上进入冬季，北方房地产停工玻璃消费与补库需求减缓。与此同时，经济减速和房地产调控，也遏制了终端消费需求。

特别是在“金九银十”消费旺季过后，玻璃企业销售正逐渐转冷。但由于生产线的特殊性，玻璃企业一旦开动无法及时调整产量，使得厂家成品仍在源源不断地上市，市场整体供大于求。进入 11 月以来，周期性因素已在影响价格，玻璃行业处于消费淡季市场信心明显不足，而且后续价格还可能继续承压。

而近5年来玻璃现货的平均价格走势也表明，每年的 6月份至 10 月份为玻璃价格的“黄金时期”，10 月份开始出现拐点，12 月与来年的 1月份为快速下滑期，2、3、4月份表现为震荡行情期。

截至目前，北方地区连降雪对玻璃需求影响比较明显。而行业风向标河北沙河地区前期价格快速下调也给市场造成压力，使得华东、华北、华中和东北地区的生产商纷纷降价促销。

统计数据表明，进入 11 月份，市场下调2-6.7元/重量箱。受降价冲击，华东市场也随之跟跌，多数厂走低1-6元/重量箱不等，华中各厂也下调 3-4元/重量箱；同样，华南市场因需求偏淡，供需矛盾突出价格大幅下行 2-7元/重量箱不等。