试错交易：12月13日期货市场观察

　　第一象限（杠杆象限）——商品回暖录得八连阳，原油领涨有色紧跟随

　　今日商品指数上涨0.12%，工业品上涨0.20%，农产品(000061,股吧)下跌0.05%。其中，有色板块上涨1.03%，贵金属上涨0.73%，化工板块上涨0.54%，油脂板块上涨0.50%，原油板块上涨0.18%，软商板块上涨0.16%，谷物板块上涨0.09%，建材板块下跌0.18%，饲料板块下跌0.57%，煤炭板块下跌0.75%。

　　截至今日央行已连续17日不开展逆回购操作，实现零投放零回笼，隔夜SHIBOR和7天期SHIBOR均出现下跌，说明目前银行体系的流动性总量仍处于充裕水平。我国11月末社会融资规模存量为221.28万亿元，同比增长10.7%，其中对实体经济发放的贷款余额同比增长12.5%，这也显示出货币政策对实体经济强劲的支持力度。

　　商品延续上涨态势，目前已经出现8连阳，但上涨动能有所减缓。从板块情况来看，今日有色板块成为上涨领头羊，近期出现了一波6连阳，反弹势头较猛，一改前期颓势。尽管尚未扭转为多头趋势，但也可关注日内走强带来的短多试单机会。黑色系经过前几日的大涨之后，今日出现回落调整，库存压力减小的利多因素基本被消化，近期可能进入新的区间震荡格局。随着行情集中爆发之后，尽管商品整体还在延续上涨态势，但目前板块之间开始产生分化，在操作上老仓注意做好利润保护，新仓提高入场标准。

　　资金分析——节前数据陷入调整，持仓降低隔夜风险

　　商品净流出1.38亿，流出比例0.11%，总沉淀1293.78亿。化工、次主力板块分别流出0.31亿和5.2亿。黑色、农产品板块分别流入1.35亿和2.78亿。

　　短期资金增多减少，出现小幅回升。但受节日因素影响，资金的连续性有待我们在近两周重点观察。建议趋势单仓位逐步降低，新仓跟随资金轮动短线参与，严控隔夜风险。

　　商品总成交3463.6万手，回升比例1.16%。其中黑色、化工、次主力板块分别回升12.77%、6.54%和7.93%。农产品板块回落14.96%。

　　近期成交延续调整，日内与资金小幅波动，引导商品陷入震荡行情，且趋势性也继续减弱。建议新仓短线参与，趋势单进入减持阶段，降低隔夜持仓风险。

　　农产品专栏——棕榈大趋势多头未变 关注下周二MPOB报告数据指引

　　国际方面，下周将公布 11 月 MPOB 报告，目前市场预期库存在 215-222 万吨，如果周二实际数据出现惊喜的超预期下降，价格还将进一步推升。目前东南亚还是偏旱，减产将会持续，未来3-4个月内预计还是会维持去库存的状态。

　　本周BMD棕榈油稳步上升。截至12月6日，BMD 棕榈油价格收于2856，较上周环比上涨 4.1%。 从供应端来看，今年产地棕榈油的减产已经成为定局，关键点在于减产的幅度以及持续时间。从当前的天气情况来看，印尼部分地区降水依然大幅低于往年正常水平，马来降水情况稍好倒是也低于正常值。如此来看，后续半年内可能都将维持一个弱产量的大格局。从需求端来看，12月初的出口数据尚需要等到10号才可以公布。从往年规律来看，12月份出口量不会出现太强势的情况。从几个主要出口目的地国家来看，中国买货量一直保持良好，但是12月份在进口利润的下降情况下，后期能否维持较高的买货存在疑问；印度还是老生常谈的问题，与马来西亚的关系能否好转，以及国际豆棕价差对于棕榈油的买家是否合适，以印度现在对于棕榈油的进口利润来看，后期棕榈油的买货存在上升的空间。欧盟方面缺乏一些可观察的因素，虽然未来将会限制棕榈油进口，但是在现在这个时点上，买货量还会保持相对稳定。总的来看，减产还是棕榈油供需中最大的话题以及推动力，本周生物柴油方面的消息不多，BMD棕油价格持续上攻也在印证大家对于减产的预期。下周二MPOB将发布 11 月供需报告，预期库存在215-222万吨之间，如果实际数据低于215万吨，市场还将迎来一波比较强势的上涨。