2019/20年度全球棉花供需预测报告分析

　　据美国农业部（USDA）最新发布的5月份全球棉花供需预测报告，预计2019/20年度全球棉花产量2732万吨，同比增加153万吨，消费2742万吨，同比增加70万吨，增速2.6%，全球产小于需17万吨，期末库存小幅降至1648万吨，库存消费比60.1%，同比减少2.21个百分点。

　　一、2019/20年度全球棉花供需大体平衡，基本符合预期

　　USDA5月月报预计2019/20年度全球棉花收获面积3454万公顷，同比增加3.98%，达到近8年最高，全球棉花平均单产791公斤/公顷，处于历史较高水平，同比增加1.87%；

　　全球棉花总产量2732万吨，同比增加153万吨，达到近8年最高，增幅5.9%；

　　全球棉花消费量2742万吨，同比增加70万吨，增幅2.6%；

　　棉花进出口贸易量约987万吨，同比增加72万吨，增幅7.9%；

　　全球棉花期末库存1648万吨，减少17万吨，减幅1.0%；

　　全球棉花库存消费比60.1%，同比减少2.21个百分点。

　　全球除中国以外地区期末库存979万吨，同比增加46万吨。

　　2019/20年度全球棉花预期产量增幅亮眼，同比调增153万吨，全球产需基本平衡，产需缺口仅17万吨。与2月19日农业展望论坛数据对比，我们发现，USDA5月报告对2019/20年度供需预期较农展趋紧，产需缺口17万吨（农展预期产大于需22万吨）。在消费端，USDA5月月报在农展报告的基础上调高全球消费量，对未来消费增速信心有所转好。

　　二、供应端数据调整情况

　　供应端来看，2019/20年度全球棉花预期产量前七的国家依次为印度、中国、美国、巴西、巴基斯坦、土耳其和乌兹别克斯坦，共占全球棉花产量的86%。产量同比调整幅度较大的国家有美国、印度、巴西、土耳其、巴基斯坦和澳大利亚，调整值分别为+79万吨、+65万吨、-17万吨、+9万吨、+6.5万吨和-6.5万吨。

　　分析这几个国家的产量的决定值单产和收获面积。

　　1. 美国：预计2019/20年度美棉植棉面积5577千公顷，预计实际收获面积收获面积5075千公顷，同比调增22.88%；弃耕率9%，同比调低18.6个百分点；单产944公斤/公顷，同比调减2.48%；产量479万吨，同比调增19.8%。弃耕率的调低主要基于当前得州较好的土壤墒情，18/19收获面积与历史同比来看处于近10年相对高位，但仍低于01/02,05/06两个年度5596和5586千公顷的高位。

　　2. 印度：预计2019/20年度印棉收获面积12350千公顷，同比调增0.82%；单产502公斤/公顷，同比调增10.82%；产量621万吨，同比调增11.76%。印棉产量的调增主要来自于单产的提高，印度气象局4月16日的报告称，今年西南季风雨接近正常水平，6-9月降雨量为历史长期均值的96%（近50年的降雨均值为89毫米），上下波动5%。印度气象局将于6月第一周更新季风雨情况报告。

　　3. 巴西：预计2019/20年度巴西棉收获面积1550千公顷，同比调减-2.82%；单产1686公斤/公顷，同比调减3.49%；产量261万吨，同比调减6.25%。

　　4. 中国：预计2019/20年度中国植棉面积3450千公顷，同比调减1.43%；单产1751公斤/公顷，同比调增1.45%；产量604万吨，同比基本持平。

　　三、消费端数据调整情况