期市猎手：白糖期货周度分析11.01

　　白糖 



　　9 月全国食糖产销达 96.71%，高于去年 同期水平，加之工业库存处于低位状态，不过考虑到目前白 糖需求处于传统淡季，且各省份糖进入清库阶段。随着产区甘蔗陆续压榨，新糖上市量将逐步增加，叠加 9 月进口糖量为 42 万吨，此数据高于市场预期，可缓解食糖流通库存偏紧的局势。30 日广西召开 2019/20榨季全区食糖会议，会议中提及加强糖业金融服务体系建设，加大扶持糖业力度，有利于糖 厂在开榨集中 期资金压力；此外，据悉广西首家开榨糖厂时间意外推迟，市场主流资金大量 流入，关注 2019 年 11 月 1 日-2 日关于新年度全国食糖产销会议的相关政策的指引。白糖目前市场关注点从巴西逐渐转移到北半球各个主产国，巴西压榨推后供应压力后移，印度及泰国 暂未开榨，价格压力相对较轻。全榨季而言，国际市场处在由过剩向短缺转变的过程中，下方空间有限。中国市场上，广西开榨在即且预计减产，来宾柳州减产约 5-10%，现货市场价格仍坚挺。- 白糖市场在进入 19/20 榨季之后，开始由过剩转向短缺，多家机构继续上调 2019/20 榨季供需缺口，主 要源于巴西制糖率、泰国新作产量、印度新作产量及其乙醇需求等，下一年度全球食糖供需缺口可能会在 500-600 万吨，后期原糖期价或趋于震荡上行，但其上方空间或仍受到原糖-乙醇价差及其印度出口补贴政 策的压制。内盘郑糖方面，因下游需求尚未进入节前备货期，而北方甜菜糖持续构成新的供应，进口加工 糖库存继续回升，再加上广西糖厂开榨有望提前，市场供需或阶段性趋于改善。但考虑到目前期价较真现 货存在较大幅度贴水，对期价构成一定支撑。总之郑糖仍然处于上升趋势之中，但技术上显示目前是上升 第五浪，后期在冲高之后可能出现调整。操作上防止市场冲高之后回调，多单设好止盈，新单等待回调之 后的做多机会。期权策略：等待将来调整后的买入看涨期权的机会，暂时观望。