钢材期货日报：现货成交回落 价格下调

　　操作策略：

    　　中国11 月官方制造业PMI 50.2，为3 月份来新高，预期49.5，前值49.3；11 月财新中国制造业PMI 录得51.8，较10 月微升0.1 个百分点。

    　　螺纹钢：螺纹钢当前仍处在预期及现实的博弈之下，期现走势有所背离。现货成交再次降至14 万吨，淡季影响持续，刚需减少，下游消极备货，贸易商加速出货，现货价格普遍下跌。但市场预期向好，临近年末刺激政策频出，稳增长意图明显，基建投资回升预期加强，同时部分地区房地产政策边际放松，央行对房企发债也传出放宽政策，可能继续延缓房地产下行时间，但中央经济工作会议强调房住不炒、因城施策，整体看房地产调控的政策定力仍在，因此维持明年二季度新开工开始走弱的看法。对于螺纹钢而言，春节后需求向好的预期当前还难以证伪，可关注下周一的投资数据，但产出端压力同样较大，当前无论是暖冬、还是基建投资发力所导致的需求旺盛，价格居高不下均不利于春节后供需，螺纹钢产量继续增加，若节前未能下降，则春节累库压力较大，节后将呈现高产量及高库存，届时若需求因天气及其他原因未能快速回升，则可能引发市场预期转换。因此春节前05 合约继续上涨难度较大，预计维持震荡走势，等待淡季累库及宏观预期落地情况，01 合约仍相对看好，继续走交割逻辑，华北地区仓单价格3850 元附近。建议持有1/5 正套。