巴菲特股东会感悟：成功的资产管理应该怎么做？

 巴菲特股东会感悟：成功的资产管理应该怎么做？

导读

看到身边越来越多的价值投资者朋友都去了现场，近距离感受这场价值投资的盛宴。两位老人的谈话依然充满了巨大智慧，值得细细品味。每年的股东大会，我们都会分享一些对于巴菲特思考的“独特视角”，从根本上去看巴菲特的秘密和方法。2018年，我们的观点是“投资需要长期乐观”，比巴菲特更早提出了美国国运；2017年，我们从巴菲特独特的商业模式以及声誉的价值出发，剖析了巴菲特在长期投资上的竞争优势。今天，我们再分享一个观点：巴菲特告诉我们，成功的资产管理应该怎么做？

大道至简的方法

无论是对于个人，还是一家资产管理公司，巴菲特的投资方法都是最简单而有效的。巴菲特告诉我们，把投资做好你不需要是一个极度聪明的人，你也不需要每天24小时在那边工作，做研究。你只需要遵循一些大道至简的方法，然后通过的股东大会中，有人问巴菲特过去那么多年和芒格是否会有争执，巴菲特说争论是有的，但争执没有。我们看到伯克希尔哈撒韦的投研团队很少，合伙人更少，只有巴菲特和芒格。那么多年，难道没有其他牛人想加入巴菲特吗？相比于其他资产管理公司，巴菲特的投研团队是很少的，却管理极大规模的资金。他又是如何做到的呢？

团队的搭建，特别是合伙人的寻找，如同婚姻一般重要。如果不适合的人在一起，最终分开的成本极高，对彼此产生的负面影响极大。投资中，每个人都是极具自我个性的，不可能两个人想法能100%一致。这时候就需要底层价值观的一致。价值观的一致意味着，大家用同一种语音在思考，在沟通。即使有分歧，也能就事论事讨论，并且给彼此视角上的盲点提供帮助。相反，一旦价值观不一致，会导致就事论事变成了人生攻击。

好的资产管理公司，往往能够包容不同的投资想法，每个人都愿意把自己智慧果实拿出来分享，就是基于底层价值观的认同。投资策略的执行，投资方法的进化，都需要人来做。资产管理行业最重要的，也是人力资源。只有大家愿意充分讨论和分享，才能形成1+1>2的效果。否则，即使拥有全世界最聪明的人才，最终一群聪明人在一起是减分的。

许多人认为，资产管理公司找人，一定要优先找聪明人。从巴菲特的成功看，也并非如此。你当然不能找愚蠢的人，但并不需要多高的智商，更重要的是价值观一致，内心能够彼此认同。

无论什么价值观，这个价值观的出发点必须是正的，是积极的，是阳光的。

和客户充分的沟通

既然是资产管理行业，那就不仅仅是管自己的钱那么简单，你必须要面对客户。从巴菲特的伯克希尔哈撒韦看，充分的客户沟通是极其重要的。巴菲特每年的股东大会，就是一次充分的客户沟通大会。他和芒格会毫不保留回答所有的客户提问，这些问答最终也会被翻译成几百种语言，传递到全世界的每一个角落。任何一个不能亲自到现场的客户，都能在第二天看到完整的问答纪要。

巴菲特每一次的股东大会，都是他和其客户充分沟通的一次机会。甚至巴菲特每年的股东信，都包含了他大量内心的真实想法，并且一次次把这些想法传递给客户。作为一家资产管理公司，巴菲特和客户的沟通是及其充分和透明的。

这个社会最高的成本是什么？我们认为是信用成本。资产管理行业中，信用成本是极其昂贵的。许多人买个衣服都要货比三家，每个几万，几十万，甚至几百万的资产管理产品，凭什么就要买你这家的？背后一定伴随着巨大的信任。

信任的来源有多个因素组成，包括历史上不错的业绩，透明的投资策略和方法，以及投资理念的认同等等。巴菲特曾经说过，他是一个极其看重声誉的人。声誉是资产管理中极其重要的部分。

这种信任一旦建立起来，也会具有很强的护城河。一旦有了口碑，会口口相传，你的用户也会不断沉淀，这样就变成了一个更大的雪球。

而且信任成本建立后，用户的“隐性资金成本”也会下降。不会每一次市场波动时，都来看你表现。你阶段性无法跑赢市场的时候，也不会来责怪你。

没有来自客户的压力，一个基金经理的技术动作才不会变现。

一切以创造价值为核心

有一次，一个人问了我一个问题：你是喜欢赚钱还是喜欢出名？我笑了笑说：我喜欢做一个创造价值的事情。对方似乎没有听懂我在说些什么。一个人最终获得的东西，一定是和其创造的价值匹配的。

巴菲特创造的价值，远远比其获得的多。他通过投资这些伟大的企业，优化了社会资源的匹配，从而推动了社会的进步和发展。他通过取得的超额收益，为大量的持有人创造了巨大财富。更重要的是，他不断在教育大家价值投资。价值投资不仅仅是买卖股票，更是一种人生准则。

最终，我们无论投资也好，人生也罢；作为个人，或者作为一个公司；我们都需要以创造价值为一切的核心。