期市猎手：豆油、棕榈油周度分析策略

　　油脂期货：



　　外媒 8 月 9 日消息：德国汉堡的行业刊物《油世界》执行董事托马斯·梅尔科周三称，明年年初棕榈 油价格可能上涨，因为消费快速增加，棕榈油产量增长速度放慢，将会降低棕榈油库存。梅尔科在新加坡 举行的一次行业会议上称，明年 1 月到 6 月期间棕榈油平均价格预计为每吨 570 美元，印尼 FOB 价，高于 7 月份的 468 美元。他说，棕榈油价格被低估。棕榈油产量增长速度放慢，而棕榈油需求加快。梅尔科称， 2018/19 年度(10 月到次年 9 月)全球棕榈油消费可能增加 730 万吨，而全球产量可能增加 420 万吨。 今年下半年和 2020 年棕榈油库存可能减少。尽管如此，路透调查显示，马来西亚棕榈油库存可能出现 五个月来的首次增加，创下三个月来的最高水平，因为产量增幅超过出口增幅。路透社对七位种植户、贸 易商和分析师的调查显示，7 月底马来西亚棕榈油库存可能环比增加 1.8%，达到 247 万吨。 温尼伯 8 月 8 日消息：据温尼伯分析师 Bill Craddock 称，加拿大农场油菜籽库存庞大，农户尚未预售 2019 年新季油菜籽，因为农户认为价格过低。不过油菜籽价格趋于下跌，从 11 加元/蒲式耳跌至 9.50 加元 /蒲式耳。他指出，即使油菜籽收获，农户也不会着急出售。虽然加拿大与中国的争端致使加拿大油菜籽出 口减少约 100 万吨，但是国内压榨量增加约 30 万吨。目前大草原地区的油菜籽收割工作刚刚开始，加拿大 农业暨农业食品部预计今年油菜籽产量为 1858 万吨，而 Farm Link 公司近来预测为 1900 万吨。MarketsFarm 预计油菜籽产量为 1785 万吨，因为今年播种开始缓慢，油菜籽作物面临霜降威胁。加拿大农业暨农业食品 部的数据显示，去年油菜籽产量为 2034 万吨。2019/20 年度加拿大油菜籽期末库存预计为 396 万吨，略高 于上年的 390 万吨。 国内油脂基本面改善，据市场相关数据反映，截至 8 月 2 日，国内豆油商业库存总量 138.82 万吨，较 上周的 143.95 万吨降 5.13 万吨，降幅为 3.56%，较上个月同期 148 万吨降 9.18 万吨，降幅为 6.2%，较去 年同期的 159.75 万吨降 20.93 万吨降幅 13.1%，五年同期均值 131.996 万吨。截止 8 月 2 日当周，截止上周 五，全国港口食用棕榈油库存总量 60.27 万吨，较前一周 63.47 万吨降 5%，较上月同期的 69.93 万吨降 9.66 万吨，降幅 13.81%，较去年同期 52.8 万增 7.47 万吨，增幅 14.15%，本周国内主要港口工棕库存 10.61 万 吨，较上周 10.79 万吨降 0.18 万吨，降幅 1.7%。 当前国内食用油脂库存已有下降，且还有市场反映，川渝等内陆部分油厂因猪瘟等因素而导致粕类产 品难销，限制油厂开机，出现了被迫从港口采购油脂现货的移库现象，尤其近期广西地区豆油现货基差涨 幅较大。另外随着开学、中秋提前备货季的逐渐展开，国内厂商挺价上调基差意愿逐渐增强，买家对后市 信心也逐渐体现，国内油脂供需基本面正在改善。 当月棕油产量受 10 个月(左右)前的降水量影响较大。从 SOI 和 NOII 两个指标看，今年以来全球基 本处于弱厄尔尼诺气象条件下，2019 年以来马来和印尼降水量也明显低于往年同期。马来和印尼降水量偏 低或将导致 10 个月之后棕油产量的下降。2019 年 1-5 月马来累计降水量为 31160 毫米，较去年同期减少 67%左右。作为对比，2015 年马来累计降水量较 2014 年同比减少 21%左右，2016 年马棕产量较 2015 年同 比减少 13%左右。从当前马来降水减少幅度看，预计 2020 年马棕减产幅度在 10%以上。印尼方面，2019 年 1-5 月累计降水量较去年同期减少 27%左右，这与 2007 年以来降水最大减少年份的 2014 年(降水量同 比减少 28%)较为接近，而 2015 年印尼棕油产量同比减少 2.3%(由于近些年印尼棕榈树种植面积持续增 长)，预计 2020 年印尼棕油产量或将稳中有降。 从减产时间看，预计马来和印尼棕油减产从本年 4 季度开始，届时棕油或将迎来做多的机会。 综上所述，近期贸易关系成为当前国内外市场着重关注的热点题材，其对国内豆类油脂市场 的影响力已完全超过外围原油地缘风险、马棕出口等相关油脂影响因素。随着国内豆油供需基本面的逐渐改善，库存下降及开学及 中秋前的备货来临，国内投资者对大豆等进口原料忧虑有增无减，国内厂商跟涨意愿及买家对后市的信心 逐渐增强，操作上待市场回调时仍然可以逢低做多豆油和棕榈油。 场外期权策略：观望。返回期货首页，查看更多>>