京东物流欲IPO：独立两年，从舒适区杀到资本市场？

京东为什么要做物流？

去年，京东集团董事局主席兼CEO刘强东在牛津大学赛德商学院演讲时给出了答案：“2007年底，我发现全年72%的投诉都是来自于物流，我们卖的产品太高值了，被偷窃掉包的风险也大，所以说我一定要做物流。”

十多年前，中国物流行业普遍存在效率低下、成本高、服务意识差的问题，凭借良好的口碑、快捷的速度、货到付款等创新服务方式，京东物流迅速崛起，成为京东的“护城河”。

2017年4月25日，京东物流正式宣布独立运营。也正是“独立”这一动作，让其独立上市的猜测甚嚣尘上。

近日，有外媒报道，京东的物流部门已与多家银行就潜在的海外IPO进行了初步讨论，上市地点为美国纽约或中国香港，此次IPO筹资80亿~100亿美元，对应估值为至少300亿美元。

锌刻度向京东相关部门求证该消息的真伪，京东方面对此表示不予置评。

京东物流独立运营这两年多，有人认为其是京东最大变数、利润吞噬者，有人质疑其能否走出温室、参与市场搏杀，有人担忧其品质是否会下降、降低消费体验，然而随着京东物流逆势抗压、扭亏为盈，上述论调逐渐消散。

那么，处境改善之后，京东物流萌生向资本市场投石问路的念头，也合情合理。

被逼出的“独立”

早些年，马云与刘强东就物流是否需要自建有过严重分歧。

自建物流是一把双刃剑，优势为便于电商平台把控完整的购物环节，提升仓储、运输、送达的效率，确保物流服务品质的一致性、稳定性与高黏性;劣势为平添了电商平台运营成本，为了铺设庞大的物流网络高投入在所难免，而要维系这个网络、管理数以万计的员工，难度不言而喻。

不过，这个分歧逐步取得共识，菜鸟网络从松散走向整合，京东物流从封闭走向开放。

一名物流行业的资深观察人士告诉锌刻度：“京东与阿里巴巴发展物流的思路最终殊途同归，既要保持电商平台对供应链的掌控力，又要释放物流体系自身的灵活性。”

2016年11月23日，京东宣布“京东物流”将以独立品牌向社会开放其物流服务，尝试从封闭走向开放。

五个月之后，运营也正式独立，原京东集团高级副总裁、京东商城运营体系负责人王振辉将出任京东物流CEO，直接向刘强东汇报。

王振辉立下誓言，花五年时间将外单收入占比提升至50%，整体规模达到千亿元收入水平，成为集团的重要业绩基石。

在独立的背后，蕴藏着刘强东的特殊考量：京东物流要从成本中心转化为利润中心。

京东物流亏损年年，到了不堪重负的地步，多名证券分析师认可这个观点：“京东约6成的毛利润被物流成本吞噬。”

据公开资料显示，京东物流2017年第一季度净利润为-3.09亿元，来自京东商城的收入占比为82.26%，高度依赖京东商城的输血。

不逼一下,永远无法突破自我。

物流业务继续留在集团中，一方面无法释放活力，缺乏血性扩张的内在动能，另外一方面无法获取外部融资，从而攫取更大的养分。

但这只是京东物流迈出的第一步，成熟市场的考验与压力也随之到来。

复盘企业痛点

走出温室，意味着京东物流需要参与市场的白刃战，与血雨腥风中厮杀出来顺丰、三通一达正面对垒，抢夺增量市场。

这条路不好走。

王振辉曾坦言：“开放这两年多来，每天都在变革，也每天都在踩各种坑。毕竟以前我们只是服务京东。”

今年4月一封京东内部信透露，京东物流2018年全年亏损超过23亿元，已连续十二年亏损，“如果再亏下去，京东物流融来的钱只够亏两年。”刘强东发出了警示。

据企查查显示，京东物流于2018年2月展开战略融资，金额为25亿美元，投资方包括工银国际、招商局资本、高瓴资本、腾讯投资、红杉资本、中国人寿等名声显赫的机构。

焦虑之下，是求生欲的大爆发。

京东物流处于困难模式的问题主要集中在管理松散，激励机制不到位;区域或偏远市场开拓乏力;物流业务自限性大。

因此，从这些点来突破成为当务之急，于是京东物流进行了一系列大刀阔斧的改变。

首先，激活高管末位淘汰制。

刘强东曾在朋友圈发文：“京东最近四、五年没有实施末位淘汰制了人员急剧膨胀，发号施令的人愈来愈多，干活的人愈来愈少，混日子的人更是快速增多!”

其次，取消其快递员的底薪，增加快递收件任务，并将公积金缴存比例从12%下调到7%，所做一切就为鼓励快递员揽件提成：“原来的薪酬结构已经不适应新的模式，无法对绩效优异的员工体现出足够的激励。”

再次，发力下沉市场，大举进入3~6线城市，那里是电商的主战场，也是物流的必争之地，潜藏着增量富矿。

另外，放开个人快递业务，目前该业务拓展到上百个城市，到了今年10月22日，又接入快递100平台系统，放开第三方下单入口，不再局限于自家入口。

最后，持续降低履约费用率(物流成本与净收入的比例)，2016~2019年Q3京东履约费用率处于下降通道中，从独立前的8.7%下降到6.5%，经营压力逐年减小。

京东物流履约费用率处于下降通道中

变革初见成效。