基本面利多因素逐增 甲醇期货反弹将持续

当前华东港口库存持续下降，基本面利多因素逐步增加，甲醇有望延续反弹走势。5月合约可以选择买入看涨策略或牛市价差策略。

进口利润与往年同期基本持平

10月初甲醇进口利润一度冲高至200元/吨上方，远高于往年同期水平。高利润刺激下，甲醇进口量连续攀升。10月甲醇进口量112.05万吨，再创历史新高。进口甲醇在满足沿海港口需求的同时，逆转原有从内陆到沿海的贸易流向，供应山东南部等地。随后沿海港口价格快速回落，进口利润被压缩到100元/吨附近的往年同期水平，进口甲醇对国内供需面影响显著减弱，价格下行压力明显减轻。

供应季节性收缩？ 需求持续向好

随着经济发展、民生改善及环保意识的逐步提高，近几年国内天然气需求均保持两位数升势。在北方地区冬季采暖需求上升预期的影响下，9月中旬国内天然气价格探出阶段性新低后快速上扬，两个多月来累计涨幅约40%。

11月20日，内蒙古远兴能源股份有限公司发布关于控股子公司停车的公告。内蒙古博源联合化工有限公司为保证冬季民用高峰供气量，天然气制甲醇装置于2019年11月19日开始停车。停车期间每月影响甲醇产量约5万吨，预计停车时间4个月左右，具体复产时间将根据天然气供应情况确定。

年初以来，甲醇制烯烃利润处于历史高位区间，内陆MTO装置开工率及新装置投产符合预期，需求保持高增长态势。聊城煤武新材料科技有限公司30万吨/年甲醇制烯烃装置于12月1日一次投料开车成功。此前在内陆地区价格攀升的情况下，内陆地区开工率快速回升到往年同期水平，后期煤制甲醇产能释放空间有限。新的MTO装置投产将使得内陆地区甲醇供需形势进一步偏紧。