沪深300期权三胞胎上市 走势分化现波动率套利机会

沪深300指数衍生出的三个期权产品今日（12月23日）同时在境内资本市场上市。

中国证监会副主席方星海指出，股指期权是管理资本市场风险的重要工具，上市股指期权，有助于完善资本市场风险管理体系，吸引长期资金入市，对于推动资本市场深化改革，促进资本市场健康稳定发展具有重要意义。

"龙生九子，九子不同"，"沪深300期权三胞胎"走出了个性化行情，在隐含波动率上体现出了鲜明的个性化差别。

锐汇资产董事长陆培丽对《每日经济新闻》记者表示，三种期权首日开盘，沪深300隐含波动率走势符合前期对于波动率的预期。但沪深300股指期权、ETF期权波动率走势不尽相同，尤其是下午的行情对于后市波动率预期不同。作为同一品种，可以从波动率曲面角度和不同品种的期权角度做波动率套利。

沪深300指数今日衍生"期权三胞胎"

今天上午9:30，沪深300指数衍生出来的期权"三胞胎"同时在境内资本市场上市。

图说：沪深300指数"期权三胞胎"同时在境内资本市场上市。 图片来源：中金所

中国金融期货交易所（以下简称中金所）上市沪深300股指期权，华泰柏瑞300ETF期权、嘉实沪深300ETF期权分别在上海证券交易所和深圳证券交易所上市。

沪深300股指期权共有6个月份的168个合约，它是境内首个股指期权产品。华泰柏瑞300ETF期权、嘉实沪深300ETF期权挂牌合约都是72个，合约月份都是2020年1月、2020年2月、2020年3月、2020年6月。行权价格间距相同，都是0.100元，只是在行权价格分布上有所差异。华泰柏瑞300ETF期权行权价格分布：3.600元~4.400元，嘉实沪深300ETF期权行权价格分布：3.700元~4.500元。

期权"三胞胎"同时推出，三大避险和投资工具将大大提高套保和投机交易的精度。上交所在上证50ETF期权上有成熟的投资者队伍，所以从成交量上看，在上交所华泰柏瑞300ETF期权成交最活跃。

中国证监会副主席方星海指出，股指期权是管理资本市场风险的重要工具，上市股指期权，有助于完善资本市场风险管理体系，吸引长期资金入市，对于推动资本市场深化改革，促进资本市场健康稳定发展具有重要意义。

中金所看跌期权隐含波动率领先

从首日走势上看，看跌期权多数红盘报收，中金所股指期权"IO2002-P-4000"涨幅达到的52.51%，虚值看跌期权还有涨幅超过60%的合约；上交所华泰ETF期权"300ETF沽1月4000"合约上涨21.74%，行权价4.100元的期权合约涨幅达到24.54%；深交所嘉实ETF期权"300ETF沽1月4000"合约上涨46.62%，也是当月期权中涨幅最大的合约。

值得注意的是，今日沪深300指数跌了1.25%，华泰柏瑞300ETF跌了1.29%，嘉实沪深300ETF跌了1.25%。

从首日隐含波动率上看，中金所股指期权在早盘市场盘整时11点后隐含波动率开始跳水，下午开盘后由于沪深300指数一路走低，股指期权隐含波动率从低点开始爬坡，几乎反弹到开盘的水平。

值得注意的是，上交所、深交所的300ETF期权隐含波动率从开盘开始一路走低，直到收盘。

图说：中金所股指看跌期权"IO2002-P-4000"12月23日隐含波动率走势 数据来源文华财经

图说：上交所华泰ETF期权"300ETF沽1月4000"12月23日隐含波动率走势 数据来源文华财经

锐汇资产董事长陆培丽对《每日经济新闻》记者表示，沪深300股指期权、ETF期权波动率走势不尽相同，尤其是下午的行情对于后市波动率预期不同。作为同一品种，可以从波动率曲面角度和不同品种的期权角度做波动率套利。

早盘走势平稳开盘定价符合预期

锐汇资产董事长陆培丽对《每日经济新闻》记者表示，期权第一天沪深300走势和50ETF走势平稳，符合前期对于波动率的预期。

"开盘前，根据Fields自制波动率指数，4100call（看涨期权）的定价为66.66，3950put（看跌期权）的定价为56.26；开盘后，4100call的实际价格为76，对应隐含波动率为16.45%，3950put的实际价格为51.8，对应隐含波动率为14.16%。"陆培丽表示。

陆培丽表示："etf期权开盘定价低，但也是有原因的，是一些融券上的差别，随着时间推移会修复。"