四季度期市投资预测：油价先抑后扬 国债期货或迎震荡

今年以来，商品期货市场各板块走势震荡，各板块均有表现亮眼的商品品种。展望四季度各板块行情，机构给出不同预判。原油方面，有机构表示将出现回升波段，但弱于一季度；国债期货方面，有机构判断，利空利多因素胶着，或迎来震荡走势；乙二醇期货方面，有机构预测，四季度前半期将延续高位偏强运行。

原油方面，兴业研究郭嘉沂、付晓芸研报分析，2019年第四季度，供给端关注沙特遭袭产能恢复进度对于供给端的扰动；需求则关注经济是否在第四季度出现短暂反弹，同时需要关注因临近IMO而高企的检修对于需求的阶段性抑制。预计油价先抑后扬，在第四季度出现回升波段，但幅度弱于今年第一季度。

风险方面，重点关注沙特产能并未如其表态那么快速恢复带来的利多，以及全球经济并未短暂反弹带来的利空。

黑色系方面，兴业期货研报分析，下半年，全球铁矿石供应将有明显增加，同时环保限产对铁矿石需求的抑制作用较上半年将明显增强。四季度铁矿石回调压力较大。

不过，报告同时提醒，钢厂进口矿库存一直处于同期偏低水平，钢材按需采购节奏有利于港口铁矿石现货的需求。并且3季度终端需求仍有旺季预期，钢厂利润可能改善，叠加非限产地区钢厂生产积极性，或对铁矿石需求形成支撑。

华泰期货研究院分析师付志文指出，镍不锈钢四季度投资策略为，单边方面镍价仍以偏强为主，逢低偏多思路对待，但除非供应意外缩减，否则四季度价格可能高位震荡、上行空间亦有限；304不锈钢价格若出现供应缩减、库存下滑，则偏多思路对待，否则观望。套利方面，基于交割品因素在价差合适时进行不锈钢跨市场套利。

四季度国债期货方面，华泰期货蔡劭立将其总结为“利空利多因素胶着，或迎来震荡走势”， 蔡劭立对国债期货仍持中性观点，需重点关注美联储的降息操作、是否QE以及国内MLF操作利率的变动。

新纪元期货分析师张伟伟对四季度乙二醇方面判断，供需格局转换或先扬后抑。张伟伟表示，长期来看，2019年年底至2020年国内外乙二醇产能大扩张，而下游聚酯新增产能有限，乙二醇供需过剩格局难改。中短期来看，国外装置检修计划较多，乙二醇进口货源偏紧格局难改；国内装置提负能力有限，下游需求旺季支撑仍在，乙二醇料将延续去库进程，四季度前半期乙二醇期货料将延续高位偏强运行。