期市猎手：棉花期货周度分析12.20

　　棉花



　　行业：最近一段时间储备棉轮入量很少，新疆棉轮入第三周(12 月 16 日-12 月 20 日)竞买最高限 价为 13425 元/吨(标准级 3128B 价格)，较第一周上涨 109 元/吨。12 月 19 日新疆棉轮入上市数量 7000 吨，实际成交 200 吨，成交率 2.86%，平均成交价格 13425 元/吨，较前一日上涨 70 元/吨。新花加工方 面，截止 12 月 18 日新疆累计加工皮棉 431.3 万吨，同比增加 1.75%。商业库存方面，据中国棉花协会 物流分会调查，11 月底全国商品棉周转库存总量约 449.67 万吨，较去年同期高 23.37 万吨。疆内企业近 期在积极销售棉花，但是随着新花大量加工，市场上新花供应量较大，纺织企业采购不积极。仓单方面截止 12 月 19 日郑棉已经生成的仓单有 24717(+169)张，有效预报量为 4918 张，合计 折合棉花 118.5 万吨。仓单量快速增加，大量轧花厂和贸易商都将手中的棉花尽快做成仓单，以备后面融 资或者交割用，大量仓单也从侧面反映了市场销售情况较差。从目前的仓单增加速度来看，今年仓单高峰 量可能会达到 200 万吨左右，预计新疆能够做成仓单的大部分会做成仓单。有大量仓单压制市场，一旦郑 棉价格上来，将有大量仓单销售到期货上来，将价格压下去。郑棉的基本面仍然不佳， 印度，最近一周，印度棉纱价格继续上涨，棉花价格在新棉上市量增加和 CCI 收购不足的压力下继续 下跌，10 月份棉纱出口因价格下跌而出现上升。上周，印度国内棉纱价格上涨 1.1%，近四周累计上涨 4.6%， 化纤价格上涨 5.6%，涤棉纱上涨 6.7%。印度涤粘纱继续下跌，原因是粘胶价格下跌。上周，印度棉纱出 口价格继续上涨，30 支精梳纱上涨 8 美分/公斤，涨幅 3%，近三个月累计上涨 8%。随着国内棉价的下跌， 近几周印度棉纱出口需求改善。目前，印度 CCI 的收购未能将籽棉价格提升到 MSP 之上，收购量不足的 原因是 CCI 资金不充足，导致近几周价格持续下跌。10 月份，印度棉纱出口同比大幅下滑，但从 9 月份 的 6700 万公斤提高到 8000 万公斤。美国，最近几周，美棉出口需求颇为活跃且买家众多，整体需求明显提升。在截至 12 月 5 日的一周， 美国陆地棉签约量达到 27.71 万包，皮马棉签约量为 5800 包，土耳其、巴基斯坦、越南、孟加拉国、马 来西亚、印度、中国和印度尼西亚均有大量采购。上述国家同时也大量进口了巴西棉。现货市场销售压力仍然较大，而且仓单压力随着反弹迅速增加，但国家收储棉花减轻一部分压力。但 不论美棉还是郑棉目前绝对价格已经很低，向下即使还有下跌空间也不会很大，郑棉期货仍然维持区间震 荡看待。操作上回调时候逢低做多。期权策略：卖出看跌期权。