【精选】社会库存极低、冬储不及于往年 螺纹钢即将迎来上涨？

　　群友提问：马老师，我在西本新干线上看目前社会库存极低，没有冬储迹象，请问你这边关注的社库和厂库情况如何？若目前冬储不及于往年，是否会形成上涨驱动？对比去年，今年对基础建设和房地产的预期要更加乐观，您如何看待后市？

　　关于你的这个问题，我简单的谈一下自己对数据、冬储以及未来行情的理解。

　　01 关于数据

　　其实数据这个东西，它也是期货游戏的一部分，没有一个数据真正靠谱，都是特定故事下的一部分，你不可以完全不看数据，但也不可以完全迷信数据。

　　最近网络上一直在调侃上海钢联（300226）铁矿石事业部数据出现严重错误的问题，公司对其员工以及部门总经理进行了罚款。但凡是人操作的东西，都有可能有错误，你也不不确定他是有意的还是无意的。

　　很多行情的上涨都需要故事，故事都能编造，数据难道就不可以吗？我也用过粮仓、卓创、钢联等的数据，他们的数据都有问题，报告数据出错的情况经常有。所以这些数据，你知道有这么个情况，不必完全迷信，因为没有人知道真实数据是多少。

　　很多时候，很多事情，过犹不及，我们讲科学，但是过了，那就是唯科学主义，这也是不对的，因为科学超不出人类的认知，一旦科学解释不了的东西，就用科学来否定它，那是不合理的。

　　所以，我们做交易，平时需要看数据，但是不能唯数据主义，否则数据利多，盘面就是死往下跌，最终人家出个公告进行数据修正，你也没法找人说理去。

　　绝大多数时候，我们过分关注高频的数据变化，利用这些第三方机构提供的高频付费数据去做一些行情的节奏，我认为这个并不是最好的方法。

　　我认为，看一些低频的数据更有价值，通过数据结合盘面的情况，让你确定一个大方向，只要大方向确定了，只有一条道，因为大方向确定了行情的空间。接下来你需要做的就是把握行情的起涨点，看盘面把握起涨点，比看高频的数据更有效。

　　02 冬储

　　冬储是很多行业都有的行业惯例，它是一种贸易商的采购行为，有利于增加大宗商品的需求。贸易商的采购主要取决于两点，一个是冬储的价格合不合适；二个是对来年需求的预期。

　　价格很重要，买高了的话，影响你未来卖出的收入和利润，所以低价格有利于冬储，高价格不利于冬储。预期很重要，预期来年需求较差，冬储意愿比较弱，预期来年需求向好，在价格合适的情况下，冬储意愿就强。

　　这个应该是你所说的西本新干线上的螺纹社会库存情况，你会发现，每年在 1-3 月份过程中，都有一个累库的过程，社会库存不断增加，这可以理解为冬储行为，量的高低，取决于当时冬储价格以及贸易商对来年需求的预期。

　　所以每年早则在 12 月份，晚则在 1 月份，螺纹社会库存开始出现拐点，去库结束，开始累库，贸易商进行冬储。

　　从图中可以看出，今年这个社会库存拐点也出现了，只不过拐头向上的趋势并不像之前那么猛烈，不过后期预期还是会累库的。

　　这个是钢联的数据样本，社库也是处于比较低的水平，而且向上翘的斜率比较平。一方面可能是觉得这个价格偏高了，另一方面可能是独具来年需求预期有些担忧。

　　这个是螺纹钢厂库存，最近钢厂库存又开始小幅累积，基本上是钢厂库存和社会库存都有所累积，总库存有所上升，当然这与钢厂产量增加有一些关系。

　　所以数据情况都差不多，而且从图中你可以看出，当对来年需求预期乐观的时候，钢厂库存和社会库存都是上升的，除了 2015 年钢厂库存和社会库存是下降的，供给侧改革以来，都是双增，而且 2016 年同期增幅是最大的，现在的走势相对比较平一些。

　　现在天气寒冷，北方一些工地停工，螺纹的需求受到抑制，这个时候需要看冬储需求，如果冬储需求较差，而钢厂还在大量生产，那钢厂库存会快速累积，怎么可能会有大的驱动上涨行情。

　　任何一轮大的行情，都是整个产业链在抢货、囤货、藏货，显性库存隐性化；贸易商不敢建库存，基本上不太可能有持续性的大行情，都是阶段性的补库或者估值修复等乱七八糟逻辑的小行情。