中金公司：2020年经济企稳预期有望推动银行股估值修复

　　中证网讯（记者 张利静）12月31日，中金公司发布研报称，目前市场经济企稳预期升温，信用条件有望继续改善，以上因素有望继续推动银行股重估。推荐“盈利高成长+低信用成本+合理或低估值”的个股。

　　中金公司研究称，预计2020年上市银行净利润同比增长6.8%，同比大体保持稳定，其中，由于2018年净息差低基数效应的削弱，预计2020年拨备前利润（PPOP）同比增长8.2%，增速放缓1.6个百分点。相较2019年，投资者对于2020年PPOP增速的要求可能降低，但净利润增速要求依然维持。另外，目前投资者依然担忧净息差收窄趋势，在此，目前估值提升的核心逻辑在于资产负债表修复，而非净息差扩张。

　　该机构指出，目前中资银行正处于一轮结构性不良出清周期，优质公司业绩增长有望持续，部分银行业绩可能受信用成本拖累。结构性不良出清周期主要表现为以下几个特点：公司风险向大中型企业迁徙；区域不良压力差异化；信用卡代表的零售贷款风险差异化；不良资产处置能力差异化；问题机构下沉化。未来2-3年，上市银行贷款分类更加审慎，问题银行逐步出清，以上为中长期中资银行股重估提供契机。该机构认为，目前中资银行估值/仓位处于历史低位，经济企稳预期有望推动估值修复。目前中资银行估值处于历史低位，估值继续下调的幅度和概率有限。 

　　该机构认为，目前中资银行估值/仓位处于历史低位，经济企稳预期有望推动估值修复。目前中资银行估值处于历史低位，估值继续下调的幅度和概率有限。