摩根士丹利华鑫基金：全球降息周期开启 对国内债市影响偏正面

　　北京时间8月1日凌晨，美联储7月议息会议决定，下调联邦基金目标利率25BP至2.00%-2.25%。此外，在3月议息会议上，美联储曾提到将于10月结束缩表，并用到期MBS的资金购买美债，而在本次议息会议上，美联储表示将结束缩表时间提早至8月。对此，摩根士丹利华鑫基金分析指出，本次降息是自2015年加息周期后的首次降息，鲍威尔解释本次降息为预防式降息，主要基于通胀低迷、固定资产投资疲软以及贸易纷争导致的全球经济下行、英国脱欧等风险性事件。

　　摩根士丹利华鑫基金表示，今年以来全球已有22国央行降息，IMF于上周下调2019、2020年全球经济增长预期各0.1个百分点。全球经济需求疲软，增速持续下行，且美国贸易问题、英国脱欧等事件给全球经济增长带来不确定性。另外，美国国内商业投资持续放缓，减税政策消退后下行压力预计逐步显现，年内可能会继续降息。

　　此番降息会对国内债券市场有何影响？摩根士丹利华鑫基金认为，短期来看，自2019年开始，中美利差重新走扩，目前已经到达了历史偏高位置，中美利差早已不是中国央行降低利率的束缚。全球降息周期开启，意味着外围环境对国内债券市场影响偏正面。从中长期来看，中国经济潜在增长率下行，国内利率长期下行趋势不变，但阶段性受制于结构性缩表压缩配置需求，预计一段时间内利率债将以窄幅震荡为主。