管涛：人民币破7打开空间 汇率企稳积极因素正在不断增多

管涛表示：“‘破7’把人民币汇率升值和贬值空间都打开了。突破整数关口后，汇率市场化进一步深化。”。

　　2019年，国际环境的不确定性和不稳定性上升，人民币出现一定程度的波动。前三季度，人民币对美元汇率中间价年化波动率为2.98%。

　　12月13日，人民币应声大涨，对美元汇率涨至7以内。

　　2020年人民币汇率将面临哪些内部和外部挑战？近日，武汉大学经济学博导、董辅礽讲座教授管涛就人民币汇率、货币政策等问题接受了第一财经记者专访。管涛表示，2020年人民币汇率企稳积极因素不断增多。前期宏观调控的预调微调措施正逐渐发挥作用，我国经济已出现积极变化。

　　破7打开空间

　　2019年8月，人民币对美元汇率突破了7元。“破7”后，人民币汇率在合理均衡水平上保持了基本稳定。

　　“‘破7’把人民币汇率升值和贬值空间都打开了。突破整数关口后，汇率市场化进一步深化。”管涛表示。

　　自在岸和离岸人民币汇率双双破“7”以来，人民币汇率问题持续成为市场关注的热点。不过，市场反应总体平稳，“破7”的溢出效应基本是一次性的，人民币资产配置对于境内外投资者仍有较强吸引力。

　　“破7”当周，陆股通北上资金合计净流出55.48亿元，随后开始恢复净流入，9月北上资金净流入647亿元，创历史新高。

　　“扩大金融开放、增加汇率弹性，二者逻辑一致。”管涛表示，“大家都担心‘破7’后人民币贬值，外资不来了，但在外资看来，‘守7’意味着会随时恢复外汇管制，‘破7’则意味着汇率由市场决定。”

　　从国内来看，市场对于汇率波动的适应性也在逐渐增强，“破7”后并未出现大量抢购外汇的操作。8月份以来，外汇市场供求基本平衡，外汇储备有所上升，银行即远期结售汇(含期权)逆差幅度持续减小，11月份还出现了112万美元的顺差。

　　汇率企稳因素增多

　　汇率由市场决定，但不是简单地由供求决定。对于明年汇率走势，管涛认为，2020年人民币汇率企稳积极因素不断增多。

　　“总体看，经济基本面决定人民币汇率是升是贬，消息面决定短期市场波动震荡走势。虽然中国经济仍面临下行压力，但下行速度在收敛，基本面相对稳定。此外，欧洲、日本、美国等经济也在同步放缓。”他称。

　　近期，IMF总裁格奥尔基耶娃表示，中美第一阶段协议将有可能使2020年中国经济增长达6%，而两个月前，IMF预测我国明年的增速为5.8%。

　　刚刚召开的中央经济工作会议将高质量发展定调为2020年的重点工作之一。会议提出，以创新驱动和改革开放为两个轮子，全面提高经济整体竞争力，加快现代化经济体系建设。

　　“现在市场主流看法认为，美元走势大概率不会很强，会在高位震荡、总体偏弱。过去，美元走强主要是因为美国经济一枝独秀以及货币政策正常化，但目前这两种情况都发生了变化。”管涛表示。

　　9月以来，美联储接连降息、美元指数走低，市场风险偏好上升，人民币对美元和对一篮子货币汇率小幅升值。

　　不过他也表示，市场情绪很难预测，消息面的变化可能会短期带来一定影响。比如，美联储带头的货币政策重回宽松，缓解了全球流动性紧张，提振了市场情绪，提高了风险资产价格。但不排除由于世界经济复苏缓慢，资产价格估值过高，在高位出现震荡，造成全球避险情绪上升，进而导致跨境资本流动加剧，这也会对人民币汇率预期产生影响，“风险因素是存在的。”

　　货币政策结构性发力

　　12月23日，中共中央政治局常委、国务院总理李克强在成都考察时表示，国家将进一步研究采取降准和定向降准、再贷款和再贴现等多种措施，降低实际利率和综合融资成本，推动小微企业融资难融资贵问题明显缓解。