美国经济扩张周期或再延续三年！国际黄金价格何时能抛物线式上涨？

　　如果当前美国的经济扩张周期持续到2019年7月，就将达到121个月，这将创下有史以来持续时间最长的纪录。这对黄金价格意味着什么？



　　虽然许多分析人士认为美国经济扩张所剩时间已屈指可数，但Sunshine Profits的Arkadiusz Sieron并不同意这种看法。



　　Sieron指出，当前的扩张弱于历史上其它复苏时期。事实上，美国实际GDP自大衰退以来仅增长了24%，根据历史标准衡量，这一表现非常令人失望：之前三次经济扩张时期GDP平均增幅为33%，尽管它们的持续时间更短。



　　其他指标也描绘了类似的景象。例如，在当前扩张周期内，工业生产增长了27%，历史平均增幅为33%；实际收入增长26%，而历史平均增长率为31%。



　　下图为实际GDP(绿柱)、工业生产(蓝柱)和实际收入(红柱)在当前扩张周期与以往扩张周期(1982-1991；1991-2001；2001-2007)表现的对比，可以看到，1982-1991与1991-2001扩张周期更具活力。



　　

　　鉴于过去经济经历严重衰退后通常会出现明显的复苏，当前经济复苏步伐缓慢令人不安。Sieron表示，造成当前复苏偏离历史模式的一种解释是债务负担。尽管实行零利率政策，负债累累的房地产行业仍不愿接受新的贷款，而是专注于去杠杆。另一个原因是金融危机后的政治不确定性上升，且监管更严。新的政策法规削弱了公司投资的意愿。



　　因此，Sieron认为，当前的美国经济扩张周期仍有持续下去的空间。如果实际收入、工业生产和实际GDP增长率达到复苏时期的历史平均水平，那么经济扩张周期还将持续两到三年。若经济重现上世纪90年代的强劲复苏，则扩张周期可能会再延长几年。



　　此外，存在一些保持乐观的重要理由。首先，利率依然很低，且美联储仍在实施宽松的货币政策；其次，自经济危机以来，住房债务占GDP的比重大幅下降，加大了提高杠杆的空间；第三，预期经济扩张后期或经济衰退前政治不确定性会非常低，因此，一旦当前高企的政治不确定性消退，可能会看到更多的投资和增长。



　　综上所述，Sieron认为美国经济衰退并非迫在眉睫，虽然当前扩张周期已经持续很长时间，但仍有望延续至2021或2022年。这对黄金多头来说会是个坏消息。虽然与2018年相比今年的基本面(考虑到宽松的货币政策)对黄金更加有利，但金价可能要到下一次经济危机爆发时才会开始抛物线式上涨。