专业专注 助力实体经济高质量发展

　　党的十九大报告指出，我国经济已由高速增长阶段转向高质量发展阶段，正处在转变发展方式、优化经济结构、转换增长动力的攻关期。实体经济的高质量发展，离不开金融体系的有效支撑。作为金融体系的重要组成部分，资本市场具有“牵一发而动全身”的作用，而证券行业作为资本市场最主要的参与主体，应顺应时代要求，回归本源、专注主业、练好内功，不断优化金融供给结构、提升金融供给质量，助力实体经济高质量发展。

　　□国开证券股份有限公司党委书记、董事长

　　张宝荣 

　　回归市场中介本源

　　服务实体经济是金融工作的天职和宗旨

　　“经济兴，金融兴；经济强，金融强”。脱离了实体经济这个根基，金融业就成了无源之水、无本之木。改革开放四十年来，我国金融体系在服务实体经济发展方面发挥了重要作用，但还存在一些短板，主要体现在结构性失衡：一是直接融资和间接融资比例失衡；二是直接融资中股权和债权比例失衡；三是间接融资中信贷供给结构失衡。

　　进入2019年，中央提出要深化金融供给侧结构性改革，将服务实体经济作为重要任务之一，要求以结构调整优化为重点，优化融资结构和金融机构体系、市场体系、产品体系，为实体经济发展提供更高质量、更有效率的金融服务。金融机构要履行好职责，必须紧扣中央要求，拿出“啃硬骨头”的决心和“钉钉子”的韧劲，在服务实体经济上狠下功夫。

　　助力三大变革是证券行业的历史使命

　　要实现经济高质量发展目标，必须推动质量、效率和动力的“三大变革”，重点是推动产业结构转型升级。进入新时代，第四次工业革命为实体经济带来数字化、网络化、智能化发展机遇，要求证券行业顺应产业发展趋势，回归市场中介本源，发挥资源配置、资产定价、缓释风险作用，为优化供给体系质量、提升经济发展效率、探寻新的增长动能贡献更大力量。

　　发挥资产定价作用，优胜劣汰、提高质量。完善资本市场定价机制，通过高效的市场定价奖优罚劣，引导资本向优质企业聚集，实现优胜劣汰，在服务实体经济方面更好地发挥监督、引领作用。

　　发挥资源配置作用，用好增量、盘活存量。一是引导资源向科技创新领域聚集。技术研发具有高度不确定性的特征，科技创新企业往往轻资产运营、早期缺乏盈利能力。相较于传统间接融资模式，股权融资可以更加高效地满足技术创新企业需求。二是助力盘活现有资源。通过并购重组支持优质企业扩大产能、完善市场渠道、收购品牌、收购技术、向上下游产业链延伸；用好资产证券化等手段盘活存量资产，提高资金使用效率。三是用好境内境外两种资源。加大对外开放力度，通过“引进来”和“走出去”，在全球范围汇聚优质要素服务发展。

　　提高金融供给质量

　　优化供给结构，需要构建多维供给体系

　　当前，持续深化改革的正面效应不断显现，新的增长动能持续释放，中国经济稳中向好、长期向好。实体经济的健康发展、居民财富的持续增长、资本市场加速对外开放为行业发展提供了良好环境，以科创板注册制为代表的全面深化资本市场改革为行业发展注入了持久动力，证券行业面临重大发展机遇。要把握好机遇，必须立足金融供给侧结构性改革要求，提高金融供给质量，畅通资本市场和实体经济的循环，为实体经济提供更加精准、更加高效的金融服务。经过几十年的持续探索，证券市场初步形成了一批实力较强的头部券商和独具特色的中小型券商，多层次、特色化的行业体系初具雏形。

　　展望未来，构建一个特色鲜明、结构合理的证券行业体系是高质量服务实体经济的必然要求。这需要在打造若干实力强、影响大的头部券商，提升国际竞争力的同时，鼓励中小型券商积极探索差异化发展模式，丰富金融供给结构。从长远看，特色精品券商发展路径是大多数券商未来的重要选择。

　　一是中国经济的广阔纵深为特色精品券商发展提供了必要条件。中国区域广阔，地区差异大；行业种类多，产业分工细化；客户群体多样性强，诉求不同，客观上需要个性化、差异化、定制化服务。

　　二是监管政策导向为特色精品券商发展提供了明确指引。2019年9月，中国证监会全面深化资本市场改革工作座谈会提出要完善差异化监管举措，支持优质券商创新提质，鼓励中小券商特色化精品化发展，为特色精品券商的发展提供了明确指引。