核心国家经济艰难前行 欧洲经济回暖乏力良策难寻

　　多家机构发布的最新数据显示，随着经贸争端形成的外部冲击加剧，加上内部制造业遇冷和投资不足，2019年欧洲经济堪忧，部分核心经济体滑落至衰退边缘。随着货币宽松政策操作空间逾发缩小，欧洲经济更是步履维艰，经济回暖缺乏良策。

　　欧洲经济面临衰退风险

　　国际货币基金组织（IMF）日前发布的预测报告显示，欧元区第四季度经济面临萎缩风险，预计2019年欧洲实际GDP增长率仅为1.4%，跌至2013年以来的最低水平。欧盟委员会近期也将2019年和2020年经济增速预期分别下调至1.1%和1.2%，预计欧元区通胀均为1.2%。欧洲央行发布的12月经济报告指出，尽管三季度欧元区0.2%的经济增速略高于此前预期，但全球贸易依然低迷、各种不确定因素依然存在，经济疲弱状况将延续至四季度及2020年初。欧洲央行预计2019年欧元区经济增速为1.2%。

　　欧盟委员会指出，贸易紧张局势挫伤了投资、制造业和国际贸易，给欧洲经济带来负面影响。外部环境对经济发展的支持力度大幅减弱，不确定性加大，这对正在进行结构调整的欧洲制造业影响尤为显著。

　　欧盟委员会副主席东布罗夫斯基斯表示，未来欧元区经济面临多重挑战，包括贸易争端带来的不确定性，地缘政治紧张局势升级，制造业持续疲软，以及英国“脱欧”相关风险等。

　　反映实体经济运行状况的制造业采购经理人指数同样不理想。欧元区12月制造业PMI初值由11月的46.9降至45.9，连续第11个月低于荣枯线。

　　IHS Markit的专家称：“2019年欧元区经济恐创下2013年以来最差表现，企业正艰难应对需求近乎停滞和来年前景黯淡的不利因素。目前经济并无改善的迹象，新订单的增长仍处于停滞状态，新增就业机会降至五年多来的最低水平。”IHS首席商业经济学家威廉姆森表示，根据12月PMI数据，欧元区第四季度经济增长率可能仅有0.1%。

　　惠誉国际信用评级有限公司近期也发布报告，警告欧元区正陷入低增长、高债务的恶性循环，可能触发一系列政府债券评级下调。报告认为，欧元区国家可能重蹈日本自上世纪九十年代以来的通缩覆辙，其中，希腊、意大利和葡萄牙风险最大。

　　夏季以来，欧洲市场开始弥漫欧元区经济“日本化”的担忧，相似的征兆包括政府债券收益率跌至创纪录水平、通胀率难达预期水平、经济增长疲弱、欧洲央行难以退出资产购买等。

　　惠誉欧洲主权评级业务主管埃德·帕克说，欧元区国家人口老龄化加剧，金融机构抵御国际金融危机和债务危机能力不足，同样引人担忧。帕克认为，与日本不同的是，欧元区尚未经历全面通缩，如果发生这种情况，欧元区国家的财政状况会显著恶化，可能伴随经济“极端下行”风险。

　　惠誉报告认为，欧元区国家众多，经济基本面差异大，应对经济停滞风险的挑战更大。

　　核心国家经济艰难前行

　　与十年前欧债危机“边缘”国家债务爆雷不同，此轮经济困境降临到核心国家，德国、法国、英国经济艰难前行。

　　曾经的欧洲经济“火车头”德国在年末步入衰退边缘，虽然勉强避免了连续两个季度经济萎缩，但工业部门已陷入困境。德国联邦统计局数据显示，德国10月工业产出同比下降5.3%。英国《金融时报》报道称，德国庞大的工业部门正遭遇10年来最严重衰退。

　　因修改退休制度削减福利遭到多个行业抵触，法国国内爆发大规模罢工，严重的社会问题不断冲击经济前景。

　　法国统计局近日发布的调研报告显示，法国大罢工正对经济部门产生局部性影响，特别是交通运输、旅游、酒店餐饮、地区贸易及部分工业部门。随着大罢工持续，未来负面冲击将蔓延至更多经济领域，进一步放大法国经济的脆弱性。法国统计局认为，大规模罢工每持续10天将对当季经济增长造成约0.1个百分点的损失。鉴于当前的罢工规模及发展趋势，法国四季度经济增速将降低0.1至0.3个百分点。

　　英国经济在2019年也受到产业外流和贸易不确定的冲击。数据显示，三季度英国经济环比增长0.3%，在二季度萎缩0.2%后止跌回升，避免了技术性衰退。11月服务业、制造业及建筑业采购经理人指数等先导性指标显示，英国第四季度经济增长将步履蹒跚。

　　自宣布“脱欧”以来，英国经济活动受到持续的实质性影响。2019年英镑贬值，推高进口商品和服务价格，导致英国民众生活水平下降；许多工厂企业延续了搬迁潮，对英商业投资大幅减少，外资持续观望，举棋不定。

　　宽松货币政策副作用渐显