景顺长城基金：精准滴灌的货币政策值得期待

　　中证网讯（记者 余世鹏）11月5日，人民银行开展中期借贷便利（MLF）操作4000亿元，中标利率为3.25%，较上期下降5个基点。对此，景顺长城基金认为，此举超出市场预期，或将引发股票与债券市场的积极反应。同时，基于央行的操作思路分析，景顺长城基金预计，11月LPR报价可能将再度下调5个基点，精准滴灌的货币政策值得期待。

　　景顺长城基金分析指出，央行本次操作的考虑可能主要包括了以下三点：第一，虽然受猪价的支撑短期内结构性通胀压力较大，CPI同比可能持续走高，一定程度上限制了货币政策操作的空间，但无论从PMI还是从高频价格数据来看，当前经济增长压力仍存，“稳增长”的重要性再度回升；第二，美联储在10月份议息会议上如期降息25个基点（年内第三次），为中国央行货币政策操作提供了较好的外部环境；第三，10月份LPR持平于4.2%，显示出商业银行削减加点幅度的动力不足，需要央行进行适当引导以实现“降成本”。

　　往后看，景顺长城基金认为，央行仍将维持目前较为宽松的流动性环境，且通过结构性政策进行精准滴灌依旧是货币政策方面可以期待的内容，预计11月LPR报价可能将再度下调5个基点。但同时，景顺长城也提及，此后数月通胀因素依然是不可忽视的约束，“大水漫灌”概率不大，“稳增长”的主力应当仍在扩张性财政政策之上。